2023-06-25-上交所-常州时创能源股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书_331页_6mb

常州时创能源股份有限公司科创板发行总结

核心内容概览

常州时创能源股份有限公司（以下简称“时创能源”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司主营业务涵盖光伏湿制程辅助品、光伏设备及光伏电池三大类，其中光伏电池业务占比迅速上升，成为公司主要收入来源。公司采取边皮料路线进行光伏电池生产，与行业常规有所差异。本次发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数为4,000.08万股，每股发行价格为19.20元，发行后总股本为40,000.08万股，发行市盈率为28.92倍。

主要观点

1. 公司主营业务结构变化显著
   公司主营业务收入结构发生较大变化，光伏电池业务占比从2020年的2.18%上升至2022年的74.00%，主要得益于2GW电池项目于2021年9月建成并达产，2022年9月实现满产。

2. 业务发展面临多重风险

   • 技术路线风险：公司目前采用PERC技术路线，未来若HJT或IBC等技术路线迅速发展并占据主流，可能影响公司产品市场需求及盈利能力。
   • 原材料价格波动风险：公司光伏电池业务成本中边皮料占比逐年上升，若硅料价格持续上涨，且无法有效转移至售价，将影响盈利能力。
   • 产能及市场风险：公司光伏电池业务规模较小，应对行业波动能力较弱，且若市场总量增长不及n型路线扩张速度，可能导致业绩下滑。
   • 毛利率下降风险：公司主营业务毛利率呈下降趋势，2022年为23.53%，主要受股份支付费用及边皮料成本上升影响。
   • 研发及技术迭代风险：公司产品依赖技术优势，若不能持续迭代和创新，可能导致产品售价和毛利率进一步下降。
   • 技术失密与人才流失风险：公司核心技术具有高附加值，若无法有效保护技术秘密或发生技术人才流失，将影响其竞争力。
   • 财务风险：公司存在较高的股份支付费用，2023年1-5月预计达2,686.90万元，对净利润构成压力。
   • 行业竞争加剧风险：光伏湿制程辅助品市场竞争加剧，2022年平均销售单价下降30.87%，导致销售收入同比下降20.75%。

3. 公司治理与合规风险

   • 公司存在实际控制人亲属在多个岗位任职的情况，可能引发治理风险。
   • 部分租赁房产未取得权属证明或未进行租赁备案，存在无法正常使用或续租的风险。

4. 募集资金用途与未来规划
   本次募集资金总额为76,801.54万元，扣除发行费用后净额为70,093.11万元，主要用于高效太阳能电池设备扩产、新材料扩产及自动化升级、高效太阳能电池工艺及设备研发、研发中心及信息化建设以及补充流动资金。预计未来三年运营资金缺口为67,051.18万元，本次募集资金补充流动资金部分为50,000.00万元，具有合理性。

5. 符合科创板定位
   公司符合科创板行业领域及科创属性要求，包括研发投入占比、发明专利数量、营业收入增长率等指标，满足《首发注册管理办法》及《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》等要求。

关键信息

发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：4,000.08万股，占发行后总股本的10.00018%
• 每股面值：1.00元
• 每股发行价格：19.20元
• 发行后总股本：40,000.08万股
• 发行市盈率：28.92倍
• 发行市净率：3.71倍
• 发行方式：战略配售、网下询价配售及网上定价发行相结合
• 募集资金用途：
  • 高效太阳能电池设备扩产项目（11,409.31万元）
  • 新材料扩产及自动化升级项目（12,679.00万元）
  • 高效太阳能电池工艺及设备研发项目（13,730.58万元）
  • 研发中心及信息化建设项目（21,778.60万元）
  • 补充流动资金（50,000.00万元）

财务数据

• 2022年营业收入：239,480.15万元
• 2022年净利润：29,288.64万元
• 2022年归属于母公司净利润：29,293.23万元
• 2022年扣除非经常性损益后归属于母公司净利润：26,555.06万元
• 2023年1-3月营业收入：47,512.39万元
• 2023年1-3月归属于母公司净利润：6,425.10万元
• 2023年1-6月业绩预测：
  • 营业收入区间：103,800万元至105,900万元
  • 归属于母公司净利润区间：14,500万元至16,400万元
  • 扣除非经常性损益后净利润区间：12,800万元至14,700万元

股东与治理

• 控股股东：常州时创投资有限公司
• 实际控制人：符黎明
• 战略配售安排：
  • 华泰创新投资有限公司（保荐人相关子公司）跟投2,000,040股，占发行数量的5%
  • 浙江晶盛机电股份有限公司战略配售6,000,120股，占发行数量的15%

技术与产品

• 主要产品：光伏湿制程辅助品、光伏设备、光伏电池
• 技术路线：公司2GW生产线采用PERC技术路线，具备升级为TOPCon技术的能力
• 核心技术：包括制绒、链式退火、钝化、电注入等
• 专利情况：截至2023年1月31日，公司拥有214项已授权专利，其中69项形成主营业务收入

风险提示

• 市场风险：光伏电池业务增速不具可持续性，市场总量增长不及n型路线扩张，可能导致业绩下滑
• 技术路线变化风险：若其他技术路线成为主流，公司现有技术路线可能面临市场需求下降及减值风险
• 原材料价格波动风险：边皮料价格与硅料市场挂钩，价格波动将影响公司毛利率
• 财务风险：股份支付费用较高，可能对净利润造成影响
• 行业竞争风险：光伏湿制程辅助品市场竞争加剧，公司产品单价下降，毛利率下降
• 公司治理风险：实际控制人亲属任职情况可能引发治理问题
• 租赁风险：部分租赁房产未取得权属证明，存在无法续租或使用风险
• 资金需求风险：公司日常经营所需流动资金较大，需持续补充

结论

常州时创能源股份有限公司是一家专注于光伏行业技术创新与产品开发的企业，其主营业务涵盖光伏湿制程辅助品、光伏设备及光伏电池，其中光伏电池业务已成为公司主要收入来源。公司采取边皮料路线进行生产，具备一定的技术优势。然而，公司也面临较大的市场、技术及财务风险，包括光伏电池业务增速放缓、技术路线变化、原材料价格波动、行业竞争加剧、治理风险及租赁风险等。本次科创板发行旨在优化资本结构、满足未来业务增长的资金需求，并推动公司持续创新与发展。