2022-11-22-上交所-江西国科军工集团股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（上会稿）_364页_6mb

江西国科军工集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市总结

核心内容概述

江西国科军工集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司主营业务涵盖导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售，以军品为主，辅以少量民用产品业务。公司为国有军工企业，具有较高的技术壁垒和客户集中度，同时面临诸多风险因素，包括军工企业特有风险、大额应收账款风险、安全生产风险等。

主要观点与关键信息

1. 发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过3,667万股，不低于发行后总股本的25%
• 发行后总股本：不超过14,667万股
• 发行方式：采用向战略投资者定向配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式
• 保荐人：国泰君安证券股份有限公司
• 募集资金用途：主要用于统筹规划建设项目、产品及技术研发投入、补充流动资金及偿还银行贷款

2. 风险提示

公司特别提示投资者关注以下主要风险：

（一）军工企业特有风险

• 军品市场准入风险：需符合严格的市场准入条件和资质要求，若无法持续满足，将影响经营。
• 场所搬迁资质认证风险：搬迁过程中需重新认证军品资质，若未能通过，将影响产能转移。
• 新产品研发风险：军品研发周期长、投入大，若研发受阻或失败，将影响订单获取和盈利能力。
• 军品订单下降风险：军品收入占比高，受国防开支、装备更新等宏观因素影响大。
• 军品客户集中度高及大客户依赖风险：前五大客户销售占比高，存在对军方单位A和军工集团B下属单位的依赖。
• 军品定价模式风险：部分产品以暂定价确认收入，若最终审定价下调，将影响财务报表。
• 军品毛利率下降风险：毛利率自2020年以来持续下降，若政策或成本变化，可能进一步影响盈利能力。
• 对外军品贸易风险：军贸收入占比较小，但存在账龄长、不可抗力风险，影响回款。

（二）民用产品销售风险

• 民用产品以炮射防雹增雨弹为主，主要通过江西华控实现销售，存在因市场变化影响业绩的风险。

（三）大额长期应收账款减值风险

• 公司对军工集团F下属单位F2的应收账款占比较大，存在因项目进度滞后或付款障碍导致坏账风险。

（四）安全生产风险

• 生产过程中涉及火工作业，存在易燃、易爆物品的使用和试验，存在安全生产风险。

（五）信息披露豁免风险

• 部分涉密信息未披露，但已按相关规定脱密处理，不影响投资者对基本财务和经营状况的理解。

财务与业务概况

1. 主要财务数据（单位：万元）

2. 主营业务情况

• 公司产品涵盖导弹固体发动机动力与控制、弹药装备、引信与智能控制产品等。
• 产品广泛应用于防空反导、装甲突击、火力压制等作战场景。
• 报告期内，公司主营业务收入中，军品收入占比高达90%以上，民品收入占比较小。
• 公司已承担22个军方定型列装产品的批量生产任务和22项型号研制项目。

技术与创新

• 公司拥有25项核心技术，其中24项为发明专利（含国防专利），在军品研发中表现突出。
• 公司积极参与国家科研项目，包括“军队专项”11项、国家重点工程7项。
• 公司研发成果产业化良好，形成“批产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的研发体系。
• 未来发展战略聚焦于提升自主创新能力，发展智能化武器系统、高性能导弹发动机、信息化引信与控制系统等。

是否符合科创板定位

• 公司所属行业为“高端装备领域”，符合科创板支持方向。
• 公司符合科创属性相关指标：
  • 最近三年累计研发投入占比≥5%
  • 研发人员占员工总数比例≥10%
  • 形成主营业务收入的发明专利≥5项
  • 最近一年营业收入≥3亿元

重要事项说明

• 公司无特殊公司治理安排。
• 保荐人及其子公司参与战略配售，但持股比例较低，不影响保荐职责履行。
• 公司与中介机构无股权或权益关系，关系独立。
• 公司已通过江西省国防科工办审查，信息披露方式符合相关规定。

总结

江西国科军工集团股份有限公司是一家专注于导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备研发、生产与销售的国有军工企业。公司拟通过科创板上市进一步扩大融资规模，提升科研生产能力，拓展民用产品市场。尽管公司在核心技术、研发能力和产品体系方面具有较强优势，但仍需面对军工行业特有的市场准入、客户集中度、订单波动、研发失败、定价调整、毛利率下降、军贸风险、应收账款减值及安全生产等多重风险。公司已采取多项措施应对风险，但仍需投资者审慎评估。