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兴业证券海外研究：每日晨报（2017年11月20日）

【宏观观点】

核心内容

• 货币政策：央行继续坚持“稳健中性”的主基调，但重点转向服务经济结构优化，强调与其它政策协调配合，推动建设现代化经济体系。
• 金融监管：完善宏观审慎框架，加强监管协调，防范和化解金融风险，同时注重市场稳定与去杠杆的平衡。
• 金融开放：推动人民币资本项目开放，深化债券市场对外开放，促进金融市场规则与国际接轨。
• 信贷资产证券化：推动资产证券化以盘活存量，实现经济提质增效和转型升级，为监管趋严下的金融体系提供标准化资产池。

【策略观点】

核心内容

• 港股市场：金融和科技板块继续引领牛市，恒生指数突破29000点，创十年新高。
• 投资策略：建议关注基本面驱动的行情，重点布局金融、TMT、先进制造和消费升级领域的龙头公司。
• 南下资金：南下资金持续流入，推动港股上涨，显示出对港股的积极态度。

【行业研究员最新观点】

中国财险（2328.HK）

• 公司概况：中国财险是人民保险集团的标志性主业，2017年前三季度保费收入同比增长11.8%，市场份额达34%。
• 非车业务：在农业保险和大病保险领域占据重要市场份额，未来将提升非车险业务占比。
• 车险业务：加强服务与客户粘性，推进线上线下联动。
• 盈利情况：2017年前三季度净利润同比增长79.4%，ROE维持高位，整体风险可控。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级，目标价19.48港元。

丽珠医药（1513.HK）

• 公司概况：公司处于转型阶段，H股折价明显，AH溢价空间大。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为87.68/98.59/110.51亿元，净利润分别为44.24/11.86/14.01亿元。
• 目标价：58.35港元，预期升幅15.1%。
• 评级：给予“增持”评级。

【行业新闻&重点公司公告】

海外新能源

• 国家能源局：鼓励各类主体参与分布式光伏发电项目，降低补贴标准，简化备案流程。

海外消费

• 思捷环球：回购股份，显示公司对自身价值的认可。
• 利丰：与冯氏控股签订三年期分销及物流协议，上限逐年增加。

海外TMT

• 途牛：COO和CFO辞职，公司内部结构调整。
• 百信银行：作为首家独立法人直销银行，推动传统银行与互联网技术融合。
• 慧聪网：发行新股，用于业务拓展和战略收购。

海外保险

• 保诚：2017前三季度新业务保费收入增长16%，保险利润增长25.3%。
• 中国再保险：保费收入同比增长16.1%。
• 中国人民保险：财产险保费收入增长12.0%，健康险略有下降。
• 中国财险：保费收入增长12.0%，综合成本率有望改善。

海外科技制造

• 特斯拉：发布电动卡车和Megacharger充电站，计划2019年生产。
• 三星：发布d系列板上芯片LED，提升色彩表现。
• 博通：收购博科通讯，增强数据中心产品市场竞争力。

海外医药

• 阿里健康：拟以17.7亿港元认购4.42亿股，用于偿还贷款及业务拓展。

【市场消息】

• 统计局：10月房价总体稳定，部分城市涨幅回落。
• 住建部：全国棚改开工600万套，完成投资1.68万亿元。

【研究报告精选摘要】

绿城服务（2869.HK）

• 公司概况：国内领先的高端住宅物业服务商，管理面积超1亿平米。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为50.9/67.4/86.8亿元，净利润分别为3.9/5.4/7.4亿元。
• 评级：首次评级覆盖，给予“增持”评级，目标价6.23港元。

中国财险（2328.HK）

• 核心竞争力：综合成本率改善空间大，农险业务盈利能力强。
• 投资收益：投资资产总额增长，投资收益提升。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价19.48港元。

【新股发行】

最新报告评级一览

【投资评级说明】

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

【信息披露】

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【分析师声明】

• 报告内容反映分析师的研究观点，未受任何补偿影响。

【法律声明】

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【有关财务权益及商务关系的披露】

• 兴证国际证券有限公司及其关联公司与多家公司存在投资银行业务关系。