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兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

兴业证券在2017年2月9日发布的海外研究晨报，涵盖了房地产、新能源、环保、消费、汽车及医药等多个行业的投资观点与策略，分析了相关公司的业绩表现、市场前景及投资建议。整体上，报告认为尽管部分行业面临挑战，但仍有结构性投资机会，尤其是低估值高成长的公司，以及受益于政策支持的领域。

主要观点

房地产行业

• 行业现状：2016年房地产销售创下历史新高，但2017年监管趋严，行业进入成熟阶段，增速放缓。
• 投资策略：建议关注行业龙头（如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、中国海外）及高成长公司（如新城发展控股），并重视国企改革带来的制度红利。
• 推荐理由：港股地产板块估值处于历史低位，已充分反映悲观预期，且沪港通/深港通带来资金流入，提升板块估值。

新能源与环保行业

• 行业趋势：风电、光伏、垃圾焚烧等子行业具备增长潜力，政策支持推动环保市场化进程。
• 重点公司：
  • 金风科技：行业龙头，但面临增长困局，给予中性评级。
  • 绿色动力环保：2016年盈喜，高成长低估值，建议积极关注。
  • 中滔环保、粤丰环保、博大绿泽、康达环保：受益于PPP模式和环保市场化，给予买入或增持评级。
• 投资逻辑：环保行业面临政策驱动和市场化改革，具备长期投资价值。

消费行业

• 行业策略：关注消费升级及行业周期性波动，推荐乳制品、休闲食品、体育鞋服和商超等板块。
• 重点公司：
  • 蒙牛乳业、现代牧业：受益于原奶价格上涨，提升全产业链盈利。
  • 达利食品、天喔国际：关注新品及IP营销带来的增长机会。
  • 安踏体育、李宁：具备品牌优势和线上渠道扩张潜力。
  • 高鑫零售、银泰商业：020模式推动线下零售转型，值得关注。

汽车行业

• 行业周期：乘用车和重卡周期不同，2017年为周期回落年份，但仍有结构性机会。
• 投资策略：关注SUV行业、新能源汽车及汽车轻量化、智能化趋势。
• 重点公司：
  • 吉利汽车、广汽集团：受益于SUV市场增长。
  • 敏实集团：关注汽车轻量化与智能化。
  • 中升控股、永达汽车：经销商业务有望改善。
  • 光宇国际集团科技、比亚迪：新能源汽车长期增长潜力大。

医药行业

• 重点公司：绿叶制药，以剂型创新为核心，布局海外市场，给予增持评级。

关键信息

房地产板块

• 旭辉控股：合约销售高速增长，2016年合约销售额达530.1亿元，2017年1月同比增长162%。
• 新城发展控股：布局完善，2016年合约销售额达650亿元，预计2020年实现千亿目标。
• 龙湖地产：2016年合约销售额达422亿元，2017年1月同比增长7.65%。
• 中国金茂：2017年1月股价上涨6.61%，受益于沪港通资金流入。

新能源与环保板块

• 中海航运：重组后成为国内集装箱航运龙头，运价波动带来盈利弹性。
• 金风科技：预计2017年EPS为0.36元，给予中性评级。
• 绿色动力环保：2016年净利润同比增长50%，预计2017年业绩增速超30%。

消费板块

• 蒙牛乳业：2016年净利润增长，预计2017年PE为15.0倍，估值严重低估。
• 达利食品：2017年推新，关注其IP营销潜力。

汽车板块

• 吉利汽车：与Swatch合作，使用创新电池，提升新能源车性能。
• 江淮汽车：在墨西哥设立合资工厂，扩大海外布局。

医药板块

• 绿叶制药：首次评级覆盖，给予“增持”评级，目标价5.13港元，对应2017年PE为15.0倍。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响整体行业表现。
• 政策风险：房地产调控政策进一步加强，环保行业面临监管变化。
• 行业竞争：新能源、房地产等行业竞争加剧，可能导致利润率下降。
• 汇率波动：人民币贬值对资产价值产生负面影响。
• 项目进展：新项目建设进度不及预期可能影响业绩释放。

投资建议

• 买入：旭辉控股、中海航运、新城发展控股、吉利汽车、中广核电力、信义光能等。
• 增持：绿叶制药、蒙牛乳业、安踏体育、天喔国际、达利食品等。
• 中性：金风科技、雅士利国际等。

重点公司评级一览

总结

整体来看，兴业证券认为港股市场在2017年仍有结构性机会，尤其是在低估值高成长的房地产、新能源、环保及消费行业。公司通过深入分析行业趋势与政策影响，提出具体的投资策略与推荐标的，强调关注行业龙头及具备成长潜力的公司。同时，报告也提示了宏观经济、政策变化及行业竞争等潜在风险，建议投资者理性评估，把握市场机遇。