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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了当日中国信用债市场的表现、宏观新闻回顾及特定公司动态。报告指出，市场整体承压，尤其是高收益（HY）房地产板块，同时提及了俄罗斯-乌克兰战争对市场情绪的影响及中国企业的基本面关注。

主要观点

市场表现

• 高收益（HY）房地产板块：整体表现疲软，LOGPH下跌20-20.3点，SHIMAO下跌16.2点，而其他如AGILE、TPHL等公司仅小幅下跌。
• 投资级（IG）市场：市场开盘相对稳定，但随着俄罗斯军事行动的展开，市场情绪转向风险规避，基准利差扩大5-7个基点。
• 金融板块：AMC（资产支持证券）和TMT（科技媒体与电信）板块利差扩大，金融类公司如HRINTH、BABA表现不佳。
• SOE（国有控股企业）板块：部分SOE的利差扩大，但整体波动性较低。

俄罗斯-乌克兰战争影响

• 市场波动性增加：战争引发市场不确定性，但企业盈利和流动性仍是主要关注点。
• 两种情景分析：
  • 若制裁仅针对俄罗斯银行和精英，市场情绪有望逐步稳定。
  • 若涉及大宗商品，能源和农产品价格可能继续上涨，需关注通胀风险。
• 中国公司基本面：尽管外部因素影响市场，但中国公司仍面临内部增长放缓和高估值问题。

特定公司动态

• CHJMAO（中国金茂）：计划通过IPO和实物分配方式分拆其物业管理子公司“金茂服务”，预计融资7.6亿至8.25亿港元，提升公司融资渠道。其短期债券CHJMAO 4 '24 T2+312bp，YTM为4.75%，价格为98.4，被视作优质投资标的。

关键信息

新发行债券信息

信用债发行情况（中国境内）

• 昨日发行：共发行65只信用债，金额达91亿元人民币。
• 当月累计：发行518只信用债，总金额759亿元人民币，同比增加3.8%。

其他重要动态

• GRNKEN：计划发行5亿美元债券以偿还现有债务。
• CIFIHG：获得国家发改委批准发行最高50亿元人民币的MTN。
• CNOOC：其人民币股份发行申请获证监会批准。
• LANGFOR：计划发行50亿元人民币MTN。
• RONXIN：安排资金偿还3月到期的10.5%优先票据，金额为2.865亿美元。
• YUZHOU：启动66.7亿美元私人债券的交换要约。

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