20230816-万和证券-芯原股份-688521.SH-规模效应助推盈利改善_核心IP贡献价值弹性_3页_273kb

芯原股份（688521SH）获得万和证券首次增持评级，基于2023年半年度报告分析。报告期核心表现为Q2业绩扭亏为盈，得益于量产业务规模效应和收入结构优化，综合毛利率达54.94%，创新高。IP授权业务尽管收入波动，但单次授权收入提升，支撑成长弹性。下游需求旺盛，尤其物联网和AI领域订单充足。研发投入高，维持长期竞争力。投资建议维持增持，预计2023-2025年EPS为0.17元、0.32元、0.41元，对应PE为371倍、200倍、155倍。

关键指标：Q2营收YoY -117%、QoQ +1948%，净利润YoY +71,302%；毛利率增至54.94%。风险包括宏观下行。