20230428-申港证券-宝信软件-600845.SH-一季报点评_一季度营收略有承压_毛利率继续改善_4页_714kb

宝信软件一季报点评总结

核心财务表现

• 营收与利润：2023Q1营收同比持平，净利润同比增长97%，扣非净利润同比增长105%，盈利能力显著提升。
• 毛利率：单季度毛利率首次突破40%，达到40.26%，较2021年同期改善7.84个百分点，表明业务模式向产品化转型，成本控制有效。

业务驱动因素

• 钢铁信息化："宝武融合并购"下的信息化升级需求持续释放，智慧制造建设持续推进。
• IDC业务：凭借资源获取、客户基础及运营优势，IDC业务稳健增长，预计全年关联交易收入达1023亿元，同比增长374%。

费用分析

• 管理与研发费用：Q1管理费用同比增速313%（含股权激励成本），研发费用同比增速525%，体现对研发投入的重视。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年营收及净利润年复合增长率分别达200%以上，毛利率有望继续向40%+迈进。
• 风险提示：钢铁行业景气度下滑、数据中心建设进度不及预期、技术推进不及预期等。