20231211-华宝证券-_关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）_点评_让利投资者_规范交易环节机构服务质效_8页_484kb

公募基金行业第二阶段费率改革总结

政策背景

证监会于2023年12月8日发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定(征求意见稿)》，标志着公募基金行业费率改革第二阶段启动。该政策旨在规范证券投资基金交易佣金分配，降低佣金比例，防范利益输送，并响应中央金融工作会议精神，推动金融机构让利投资者，以促进建设高质量资本市场。

主要内容

• 佣金费率调整：对被动股票型基金和非被动股票型基金实施差异化佣金标准。被动股票型基金佣金费率不得超过市场平均水平，不得用于支付研究服务；非被动股票型基金佣金费率不得超过市场平均两倍，预计将降至万分之5左右，从当前较高水平下调。
• 佣金分配比例：年交易佣金总额分配比例上限从30%下调至15%，但对小型基金管理人、券结模式基金和新租用交易单元基金给予豁免或过渡期。
• 内部制度强化：禁止将佣金分配与销售规模挂钩，杜绝利益交换和第三方费用转移，要求基金管理人和证券公司完善内部管理制度并通过信息披露保证透明度。

影响与展望

• 短期：降低交易成本，实际让利投资者，延续“扶优限劣”监管导向，促进行业机构优化业务。
• 长期：推动券商转型研究和代销业务模式，强化研究服务能力，并促进基金投顾业务发展，支持投资端改革全面落地，助力普惠金融战略。同时，该政策为系统性投资端改革奠定基础，预期未来基金投顾业务将获得更多发展机会。

风险提示

本报告基于公开披露信息分析，旨在反映公募基金佣金趋势，不构成投资意见，实际执行可能面临市场和政策变化风险。