20230613-东兴证券-证监会就_公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）_公开征求意见点评_证券行业_基金投顾业务转常规_券商财富管理再下一城_6页_390kb

证券行业：基金投顾业务转常规券商财富管理再下一城

核心内容

证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），标志着基金投顾业务从试点走向常规化，旨在规范行业发展，提升监管有效性，推动其长期、健康、有序发展。

主要观点

1. 业务背景

   • 基金投顾业务自2019年10月试点以来，运行平稳，为券商财富管理转型提供了新路径。
   • 在利率下行、“房住不炒”政策背景下，居民财富寻求多元化投资渠道，基金投顾模式成为券商转型的重要一环。

2. 《规定》内容

   • 投资端：加强投资环节的集中统一管理，强化对管理型业务的管控，优化投资分散度限制要求。
   • 顾问端：引导投顾机构从“买方”视角出发，规范服务原则，提升服务质量，强化信义义务，防范利益冲突。
   • 监管目标：明确投顾机构的权力责任边界，提升投资者对机构的专业认可度，保障投资者权益，提升投资体验。

3. 政策意义

   • 《规定》的发布具有显著的政策信号意义，意味着监管对财富管理业务的支持力度加大。
   • 有助于吸引各类主体中长期资金进入市场，改善流动性，实现市场蛋糕做大和投资回报提升的正向循环。

关键信息

• 监管目标：总结试点经验，完善法规体系，明确投顾业务规范和监管细则。
• 业务模式：基金投顾业务以基金组合策略形式向投资者提供投资建议，提升专业化服务水平。
• 市场影响：随着监管规范的逐步显现，行业生态有望进一步优化，推动基金投顾业务良性发展。
• 风险提示：宏观经济下行、政策变动、市场波动及流动性风险仍需关注。

行业现状与展望

• 行业数据：截至2023年6月13日，行业股票家数为86家，行业市值为61152.41亿元，流通市值为45900.3亿元，行业平均市盈率为16.21。
• 分析师观点：当前证券行业核心关注点仍为财富管理主线和投资类业务在权益市场复苏中的业绩弹性，基金投顾业务的规范将有助于提升券商估值下限和业绩稳定性。
• 行业评级：
  • 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
  • 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

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分析师简介

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具有“数学+金融”复合背景，拥有四年银行工作经验和七年非银金融研究经验。
• 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券。

分析师承诺

• 所有报告内容均为分析师独立研究成果，与公司或个人薪酬无直接或间接关系。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响市场表现。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业产生影响。
• 市场风险：市场波动可能影响投资收益。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响交易能力。

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