20180901-川财证券-关于8月31日证监会就_上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）_征求意见的点评_证监会就有关沪伦通监管细则公开征求意_见_2页_691kb

证监会就沪伦通监管细则公开征求意见总结

核心内容

2018年8月31日，中国证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见，标志着沪伦通相关准备工作全面启动。该规定旨在规范沪伦通存托凭证业务，涵盖发行上市、交易、跨境转换、监管安排及投资者保护等方面，后续将由上交所和中国结算发布具体操作细则，进一步完善沪伦通制度框架。

主要观点

• 沪伦通业务模式：沪伦通分为东向业务和西向业务。东向业务允许伦敦证券交易所（伦交所）的上市公司在上交所发行中国存托凭证（CDR）；西向业务则允许上交所A股上市公司在伦交所发行全球存托凭证（GDR）。
• 跨境转换机制：CDR与基础股票可按既定比例互相转换，这是实现两地市场互联互通的关键方式。
• 监管安排：
  • CDR发行上市：境外基础证券发行人以非新增股票为基础证券发行CDR，需符合《存托凭证管理办法》的相关规定，发行申请文件内容与格式需规范。
  • 合格投资者简化程序：仅面向合格投资者发行CDR的核准程序可适当简化。
  • 会计审计要求：CDR需符合英国审计师监管要求。
  • GDR发行监管：境内上市公司发行GDR需纳入境内企业境外上市监管，且GDR数量有上限安排。
• 投资者保护措施：为防止制度套利，境外首次公开发行的GDR在上市6个月内不得兑回为A股。

关键信息

• 业务区别：与沪港通不同，沪伦通不是直接交易股票，而是通过转换机制实现两地市场互联互通。
• 融资方式：目前，西向业务允许境内上市公司通过GDR在英国市场融资，但东向业务尚未开放伦交所上市公司通过新增股份发行CDR融资。
• 风险提示：
  • 脱欧影响：英国脱欧可能对经济和金融市场带来不确定性。
  • 黑天鹅事件：全球范围内可能出现的突发事件可能影响市场稳定。

分析师信息

• 分析师：陈雳（证书编号：S1100517060001）
• 联系人：王一棠（证书编号：S1100118050005）

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