20250912-五矿证券-公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）点评_费率改革进入收官阶段_6页_802kb

公募基金行业费率改革总结

根据中国证监会于2025年9月5日发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，公募基金行业费率改革进入收官阶段。本次改革自2023年7月启动，依照“管理费用—交易费用—销售费用”的路径分阶段推进。主要内容包括合理调降认购费、申购费、销售服务费率水平，延长赎回费收取持有期上限至6个月，鼓励投资者长期持有并减少长期持有的销售服务费，设置差异化尾随佣金上限，以及强化销售费用规范并建立直销服务平台。

改革将优化费率结构，降低投资者成本，并促进公募基金行业规模结构变化，债券型基金可能规模下降，被动指数型股票基金和货币基金有望增长。同时，基金销售机构的收入结构将向客户维护费和销售服务费转移，引导从“重首发”转向“重保有”的业务模式。潜在风险包括正式稿内容差异和销售机构转型动力不足。

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