20230103-美尔雅期货-钢矿月度报告_冬储逐步启动_期现分化加剧_35页_1mb

钢材与铁矿石月度市场总结（2023年1月3日）

核心内容概述

本报告分析了2023年12月钢材和铁矿石市场的运行情况，重点围绕价格、供给、需求、利润、库存、基差和价差等方面展开。整体来看，钢材市场延续高位震荡，铁矿石则保持强势上行，市场情绪偏向多头，但需关注库存压力和补库节奏的变化。

主要观点

钢材市场

• 价格：钢材盘面偏强震荡，钢厂挺价明显，但现货市场有价无市。
• 供给：高炉生产稳定性不足，短流程电炉减产力度加大，产能利用率下降。
• 需求：终端需求快速走弱，投机需求逐步占据主导，基建表现相对稳健。
• 利润：成本压制难缓解，电炉成本低于高炉，钢厂利润持续承压。
• 库存：厂库偏紧，社库累库有所加快，但整体累库压力有限。
• 基差：基差持续走弱，跨期价差低位震荡，市场仍存基差收敛空间。
• 跨期：05合约叠加旺季和宏观预期，仍具上冲动力，远月合约资金情绪不足。
• 跨品种：卷螺差承压震荡，短期内缺乏做多驱动。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石期货强势上行，港口现货积极跟涨，市场情绪偏向多头。
• 供给：外矿发运持续回升，巴西发运逐步回补，澳洲发运高位较为稳健。
• 需求：铁水产量弱稳，钢厂补库窗口期缩短，被动补库预期增强。
• 库存：疏港量持稳，到港量仍有回升空间，港口库存累库压力不大。
• 海运：海运价格弱势震荡，巴西至青岛运价环比下降8%。
• 价差：铁矿跨期价差低位震荡，焦矿比下滑顺畅，钢厂成本压力加剧。

关键信息汇总

钢材

• 价格：螺纹钢主力合约4105（+100），热卷主力合约4143（+98）。
• 供给：高炉开工率保持稳健，但产能利用率和铁水产量走弱；电炉产能利用率降至44.76%。
• 需求：螺纹表需246.68万吨（-19.53），热卷表需304.25万吨（-4.34）；制造业新订单低迷，产成品库存去化偏慢。
• 库存：螺纹社库389.86万吨（+23.06），厂库179.13万吨（+1.89）；热卷社库203.61万吨（+6.48），厂库81.12万吨（-1.7）。
• 利润：钢厂盈利率持续恶化，补库窗口期缩短，被动补库将加剧成本压力。
• 基差：螺纹基差走弱，热卷基差低位震荡，期货强预期难证伪。

铁矿石

• 价格：铁矿石期货主力合约突破800关口，港口现货价格积极跟涨。
• 供给：全球发运量稳步回升，巴西发运回补明显，澳洲发运小幅回落。
• 需求：铁水产量维持弱稳，钢厂补库窗口期缩短，被动补库预期增强。
• 库存：45港铁矿石库存13185.63万吨（环比-151.01万吨），疏港量291.88万吨（-12.49万吨）。
• 海运：巴西至青岛运价20.07美元/吨（环比-8%），西澳至青岛运价8.32美元/吨（环比-1.42%）。
• 价差：铁矿05合约折标准品基差回落，5-9价差小幅回落；焦矿比现值3.11，螺矿比现值4.78，均小幅下滑。

总结

2023年12月，钢材和铁矿石市场均呈现偏强运行态势，但市场基本面仍存在不确定性。钢材市场受终端需求走弱和投机需求主导影响，价格偏强震荡，但库存压力逐步显现；铁矿石市场则因外矿发运回升和钢厂补库预期支撑，价格强势上行，但补库窗口期缩短，钢厂利润承压。整体来看，宏观预期和旺季预期支撑市场情绪，但需关注补库节奏和库存变化对后续走势的影响。