20230521-天风证券-建筑材料行业研究周报_4_月基建地产景气总体回落_期待后续政策回暖_6页_609kb

核心观点

• 行业表现： 织物（中信）过去五个交易日下跌18.9%，但玻纤和其他专用材料表现较好；沪深300同期上涨0.17%。
• 政策预期： 4月基建地产景气度回落，预计后续若政策回暖，板块预期将修复。
• 消费建材： 环境改善，基本面自2023Q1起企稳，中长期集中度提升，景气已接近周期底部。
• 新能源材料： 新型玻璃、碳纤维等高需求、高国产替代品种景气持续，龙头成长性强。
• 重点推荐组合： 东方雨虹（买入）、时代新材（买入）、中国巨石（买入）、山东药玻（买入）、福莱特（增持）。
• 投资机会： 光伏玻璃、电子玻璃、塑料管道、水泥等行业存在受益可能。

重点分析

• 消费建材： 周期底部已现，政策改善和需求逐渐回升。
• 玻纤： 价格低位，风电需求启动带动补库，成长预期增强。
• 光伏/电子玻璃： 前者景气度回暖，后者国产替代加速，企业市值处于低位。
• 水泥： 基建地产需求预期改善，供给格局优化。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，拖累建材销售。
• 新材料下游景气不及预期，高估值风险。
• 地产产业链坏账损失超预期。

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### 重点标的推荐
| 股票代码 | 名称         | 评级    | 公司建议估值 |
|----------|--------------|---------|--------------|
| 002271   | 东方雨虹     | 买入    | 18-25倍PE    |
| 00458    | 时代新材     | 买入    | 21-28倍PE    |
| 600529   | 中国巨石     | 买入    | 14-20倍PE    |
| 600529   | 山东药玻     | 买入    | 20-27倍PE    |
| 600186   | 福莱特       | 增持    | 22-30倍PE    |