20230827-天风证券-蒙娜丽莎-002918.SZ-盈利水平如期回升_具备中长期价值_3页_725kb

蒙娜丽莎半年报点评总结

股价与评级

• 评级: 买入（维持）
• 最高价/最低价：最近一年最高2319元，最低1218元。
• 股价走势优于沪深300指数。

核心财务数据

• 2023上半年收入: 291亿，同比下降4.9%
• 归母净利润: 164亿，同比扭亏

具体业务进展

1. 产品表现：

   • 瓷质有釉瓷砖收入: 222亿元，同比增长89%，毛利率28.99%，同比提升7.76个百分点。
   • 非瓷质瓷砖、陶瓷薄板也有增长，毛利率保持稳定。

2. 渠道布局：

   • 经销渠道收入184亿元，同比增长124%, 占总收入比例达63%，成为增长主要动力。
   • 工程渠道因风险管控收入有所下降。

盈利能力改善

• 整体毛利率：27.9%，同比提升6.8个百分点；净利率：6.34%，扭亏。
• 费用率：创2020年以来最低水平，销售费用率同比下滑2.26个百分点。
• 成本下降与费用管控有力支撑利润回升。

行业格局与预期

• 行业淘汰加速：两年间减少115家生产企业，淘汰比例近10%。
• 公司短期盈利弹性加，长期市占率提升受碳交易政策持续催化。

财务预测

• 持续**“买入”评级**。
• 2023-2025年预计净利润(亿)：54/76/93亿元。
• 不考虑其他大幅变数，维持正向趋势判断。

备注：以上核心要点基于数据分析整理，请参考全文（风险提示和免责声明需一并考虑）。