20230719-东吴证券国际经纪-国内电动车销量点评_5月销量略超预期_插混份额环比提升_5页_1mb

新能源汽车行业点评报告摘要

投资要点

• 5月新能源汽车销量达717万辆，同比增长60%，环比增长13%，略超市场预期；渗透率达30%，同比增长61个百分点。
• 1-5月累计销量2939万辆，同比增长473%，累计渗透率27.7%。
• 插电式混动汽车销量环比提升，份额增至29%，主要因A00级车型占比增加2个百分点。
• 各车企销量分化：自主车企市占率上升，特斯拉和新势力环比略有波动。

市场数据

• 纯电动车销量环比下降1个百分点，至71%；插电混动销量同比增长944%，环比增长14%。
• 自主车企市占率达70%，电动化率50%；特斯拉5月销量77万辆，市占率12%，环比下降10个百分点。
• 新能源乘用车出口92万辆，同比增长136%，环比增长1%；主要出口国包括中国企业和特斯拉。

投资建议

• 推荐电池环节（如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪）、国产替代和技术领先的企业（如曼恩斯特、骄成超声）。
• 关注结构件（科达利）、负极（璞泰来、尚太科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材质）及正极材料公司（华友钴业、容百科技等），预计行业需求逐步恢复，下半年为旺季。

风险提示

• 电动车销量可能不及预期，市场竞争加剧可能导致盈利压力增加。