20240114-华泰期货-燃料油周报_南亚需求可能进一步下滑拖累高硫市场_13页_863kb

燃料油市场分析与展望

当前市场分析

• 国际原油走势: 本周国际原油呈现宽幅震荡，趋势不清，一季度通常为需求淡季，累库预期压制盘面，对燃料油支撑有限。
• 投机者头寸: 截至1月9日，CFTC持仓报告显示NMYEXWTI原油投机者净多头头寸增加至111,129手合约。
• 沙特OSP调整: 沙特下调沙轻OSP，但此行为旨在促进亚太买兴修复（尤其中国），并不意味着退出限产保价策略。
• 美国气候事件: 自9日起美国遭遇冬季风暴，可能影响400万桶/日原油供应，支撑后半周市场行情。

高硫燃料油情况

• 价格波动: 本周高硫燃料油价格走出五连阴，回吐因沙拉拉油田停产的涨幅。
• 南亚需求变化:
  • 孟加拉国进口量可能降至约350万吨（2023年385万吨），同比下降9%。
  • 巴基斯坦可能高硫出口量攀升至75万吨，2023年前11月520,759吨，同比为103,599吨的五倍。
  • 斯里兰卡存在定期出口可能性，加剧南亚地区整体需求压力，拖累高硫市场。

低硫燃料油情况

• 市场动态: 本周低硫燃料油市场亦保持震荡格局。
• 阿祖尔炼厂: 科威特石油公司四个月来首次在新加坡提出沙特炼厂低硫燃油招标，显示阿祖尔炼厂重新出口意向，但预计需更多时间恢复正常水平。
• 富查伊拉支撑: 该地区库存受限为低硫提供支撑，推动下游溢价。

投资逻辑与策略

• 多空驱动: 当前燃料油市场缺乏独立驱动因素，更多跟随原油成本端走势。
• 短期策略: 建议短期观望。
• 风险管理: 一季度需求淡季预期为当前市场主旋律，可能抑制燃料油价格表现。

图表概览

• 提供29张图，覆盖SHFEFU/LU主力结算价、成交持仓量、远期曲线、裂解价差等多项指标及全球燃料油供需情况。
• 库存数据: 俄罗斯、美国、西北欧、新加坡等地库存情况。
• 产量数据: 俄罗斯、巴西、墨西哥等国家燃料油产量与出口量。

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