20220714-万联证券-移远通信-603236.SH-点评报告_业绩持续高速扩张_逐步打造一站式解决方案_4页_941kb

移远通信（603236）点评报告总结

核心内容

移远通信（603236）在2022年上半年实现了营业收入和净利润的高速增长，其业绩表现基本符合市场预期。公司通过持续的产品结构优化和市场拓展，逐步构建起一站式物联网解决方案，进一步巩固了其在全球蜂窝物联网模组市场的领先地位。

主要观点

业绩表现

• 2022H1营收：约66.89亿元，同比增长55.00%。
• 2022H1净利润：约2.74亿元，同比增长105.14%。
• 2022Q2营收：约36.31亿元，同比增长47.65%，环比增长18.75%。
• 2022Q2净利润：约1.50亿元，同比增长105.87%，环比增长21.50%。
• 净利率：2022Q2为4.14%，同比增长1.17个百分点，环比增长0.09个百分点。

市场地位

• 公司在全球蜂窝物联网模组市场占据领先地位，2022年第一季度出货量市占率达38%，较2021年第四季度的26.6%显著提升。
• 公司在5G模组、车规级模组、智能模组及LTE模组等细分市场均实现良好增长。

产品拓展与解决方案

• GNSS定位模组：推出LC29H模组，采用双频定位技术，结合RTK和DR技术，满足高精准定位需求，应用于割草机、无人机、智能农机、共享两轮车等领域，未来有望进入自动驾驶导航市场。
• 天线产品：提供“天线+模组”整体解决方案，缩短客户开发周期，助力产品快速上市。
• 云平台：QueCloud移远云平台提供“终端+连接+平台+应用”的一站式解决方案，提升客户物联网应用效率。
• 智慧城市解决方案：拓展下游应用场景，增强产品竞争力和市场渗透率。

盈利预测

• 2022-2024年营收预测：159.71亿元、214.58亿元、288.16亿元。
• 2022-2024年净利润预测：6.16亿元、9.45亿元、13.46亿元。
• 每股收益（EPS）：3.26元、5.00元、7.12元。
• 市盈率（PE）：38.07倍、24.80倍、17.42倍。
• 市净率（PB）：6.31倍、5.22倍、4.20倍。
• ROE：预计从11%提升至24%。
• ROIC：预计从7%提升至16%。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅将超过15%。

关键信息

财务数据

• 总股本：188.98百万股。
• 流通A股：188.98百万股。
• 收盘价：124.00元。
• 总市值：234.34亿元。
• 流通A股市值：234.34亿元。

现金流情况

• 经营活动现金流净额：2022E为-203亿元，2024E为850亿元。
• 投资活动现金流净额：2022E为-902亿元，2024E为-798亿元。
• 筹资活动现金流净额：2022E为322亿元，2024E为117亿元。
• 现金净流量：2022E为-782亿元，2024E为169亿元。

风险提示

• 物联网市场需求增速放缓。
• 上游关键原材料短缺。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

其他重要信息

• 报告由万联证券研究所发布，日期为2022年07月14日。
• 分析师：夏清莹，执业证书编号：S0270520050001。
• 研究助理：吴源恒。

以上总结涵盖了移远通信在2022年上半年的业绩表现、市场地位、产品拓展、盈利预测、投资建议及风险提示等内容，为投资者提供了全面的参考信息。