20171113-长城证券-通信行业三季报总结_聚焦行业龙头_掘金光通信_5G等主题机会_20页_1mb

报告摘要

2017年1-9月，通信行业（剔除中国联通和中兴通讯）营业总收入1742.69亿元，同比增长20.13%；归母净利134.06亿元，同比增长7.76%。第三季度单季营业总收入、归母净利同比增速中值分别为14.22%和2.06%，较第二季度有所下降。

行业展望：
- 4G建设高峰已过，运营商资本开支自2015年起下滑。
- 中国移动395亿元蜂窝物联网投资和中国联通混改为2018年资本开支提供一定预期。
- 5G建设预计在2020年前后启动，但传输网建设将先行，主设备商和光通信厂商有望受益。
- 机构持续聚焦绩优龙头，通信行业机构持仓占比继续回升。
投资建议：
- 主设备商：关注中兴通讯、烽火通信等。
- 光器件：关注中际旭创、光迅科技等。
- 光纤光缆：关注亨通光电、中天科技等。

股票名称	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2017E	PE 2018E
中兴通讯	1.07	1.22	32.95	28.90
烽火通信	0.86	1.11	43.08	33.38
中际旭创	0.73	1.31	69.75	38.87
光迅科技	0.57	0.76	51.58	38.68
亨通光电	1.66	2.18	25.49	19.41
中天科技	0.70	0.89	20.26	15.93

行业表现：2017年1-9月营收同比增长7.64%，归母净利同比增长44.5%。
重点公司：
- 中兴通讯营收765.80亿元，同比增长7.01%，归母净利39.05亿元，同比增长36.58%。
- 烽火通信营收150.36亿元，同比增长25.39%，归母净利5.97亿元，同比增长12.40%。
风险提示：财务费用上升影响利润增速。

光器件：2017年1-9月营收同比增长37.57%，归母净利同比增长35.54%。
- 中际旭创：营收11.39亿元，同比增长1278.85%，归母净利1.26亿元，同比增长2943.69%。
- 光迅科技：营收34.02亿元，同比增长11.41%，归母净利2.52亿元，同比增长19%。
光纤光缆：2017年1-9月营收同比增长29.74%，归母净利同比增长34.13%。
- 亨通光电：营收190.23亿元，同比增长41.37%，归母净利16.71亿元，同比增长59.48%。
- 中天科技：营收193.65亿元，同比增长32.81%，归母净利14.39亿元，同比增长25.66%。

云计算与数据中心：2017年1-9月营收同比增长35.44%，归母净利同比增长11.40%。
- 光环新网：营收28.96亿元，同比增长97.26%，归母净利3.25亿元，同比增长53.24%。
流量经营与增值服务：营收同比增长48.25%，归母净利同比增长64.66%。
- 梅泰诺：营收17.33亿元，同比增长176.66%，归母净利3.18亿元，同比增长352.63%。
网优网规及工程服务：营收同比增长9.50%，归母净利同比下降49.39%。
- 立昂技术：营收6.83亿元，同比增长247.32%，归母净利0.59亿元，同比增长259.16%。

专网通信：营收同比增长46.07%，归母净利同比增长278.11%。
- 海能达：营收31.74亿元，同比增长48.51%，归母净利0.51亿元，同比下降50.45%。
物联网：营收同比增长11.01%，归母净利同比增长11.65%。
- 高新兴：营收13.57亿元，同比增长45.77%，归母净利2.91亿元，同比增长44.91%。
企业及工业应用：营收同比增长28.75%，归母净利同比增长62.02%。
- 亿联网络：营收10.64亿元，同比增长55.44%，归母净利4.78亿元，同比增长59.25%。
- 苏州科达：营收10.88亿元，同比增长25.38%，归母净利1.02亿元，同比增长329.51%。
广电网络：营收同比增长3.26%，归母净利同比下降52.13%。
军工通信：营收同比增长6.21%，归母净利同比下降12.70%。
- 合众思壮：营收9.76亿元，同比增长71.13%，归母净利0.71亿元，同比增长525.86%。