通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长-20231206-中原证券-41页_1mb

通信行业年度策略报告总结

行情回顾

通信行业中信指数2023年上涨26.53%，在30个行业中排名第2。截至12月1日，PE-TTM为177，处于近5年181%分位。2023年前三季度营收和净利润均为两位数增长，但Q3增速放缓。

行业经营情况

2023年前三季度，通信行业营收和净利润同比增速达54.4%和64.8%，毛利率提升4.31个百分点。电信运营和光通信板块表现分化，光通信营收同比下降。

未来展望

2024年AI和数字经济将持续推动行业发展。政策方面，数据要素市场完善和数字中国建设提供支撑。AI算力需求量级提升，带动光通信升级。

投资建议

维持行业“强于大市”评级。重点布局：

• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通（受益于数据资产入表和高股息）。
• 光通信：中际旭创（800G光模块升级周期）。
• 卫星互联网：关注华测导航、震有科技、盟升电子（低轨卫星快速发展）。

风险提示

国际环境变化、行业竞争加剧、AI应用不及预期、资本开支不足等。

关键数据

• 2023Q3通信行业营收同比增长35.6%。
• 光通信板块2023年毛利率提升5.3个百分点。
• 卫星互联网CAGR预期达11.2%（2021-2025年）。

注意：此总结基于报告内容，仅作参考。