20250317-中国银河-如何看待提振消费专项行动方案__4页_1mb

《提振消费专项行动方案》总结

核心内容

2025年3月16日，《提振消费专项行动方案》发布，标志着宏观政策在促消费方面的重要转向。政策强调“方向重于力度”，注重政策的连贯性与一致性，旨在通过多层次、全方位的举措，激活居民消费潜力，推动消费市场复苏与增长。

主要观点

• 政策定位：作为顶层设计的重要组成部分，该方案体现了对消费的高度重视，将政策重心从投资转向消费，财政支出结构由“投资于物”转向“投资于人”。
• 政策特征：具备“高层级、全方位、重需求、出实招”四大特征，强调从需求端和供给端协同发力，提升居民消费能力和意愿。
• 短期与中长期影响：短期政策效果显著，特别是两新政策扩容和育儿补贴相关的消费板块；中长期来看，中国消费市场仍有较大增长空间。

关键信息

一、高层级：顶层设计与政策导向

• 强化宏观政策民生导向，财政支出更关注教育、社保、住房保障和卫生健康。
• 推动消费税“后移、下划”，鼓励地方政府由“促生产”向“促消费”转型。

二、全方位：多维度提振消费

• “有钱花”：提高居民收入，加大消费直接补贴力度，包括以旧换新、育儿补贴、解决拖欠账款问题等。
• “敢花钱”：提高社保、医保标准，减轻居民负担，提升边际消费倾向。
• “愿花钱”：优化消费供给，推动服务消费、新型消费、冰雪旅游、入境消费等高质量消费发展。
• “易消费”：改善消费环境，保障休息休假权益，优化审批流程，完善城乡消费设施。
• “能消费”：清理消费不合理限制，优化营商环境，推动消费由购买管理向使用管理转变。

三、重需求：从供给导向转向需求导向

• 居民消费倾向从2013年的72.2%下降至2024年的68.3%，有效需求不足。
• 本次方案加大需求侧支持，包括直接消费补贴、特定收入补贴、提高社保标准等，旨在系统性提升居民消费能力与意愿。

四、出实招：具体政策举措

• 以旧换新补贴：预计2025年3000亿元补贴将拉动消费增速1.2%以上。
• 育儿补贴：一次性补贴二孩5000元、三孩10000元，按月补贴二胎及以上每孩800元，预计财政资金约2300亿元。
• 消费贷款支持：对重点领域消费贷（如汽车、家装）和消费领域服务业贷款进行财政贴息。
• 促进就业：通过就业支持计划、稳岗返还政策等提升居民收入，增强消费信心。
• 优化审批流程：简化促销活动、社区集市、户外展示等审批流程，营造更宽松的消费环境。

政策协同与未来展望

• 政策协同形成合力，强调财税、金融、产业、投资等多方面的政策联动。
• 建议关注年中政治局会议可能对消费政策的进一步加码。

风险提示

1. 政策落地不及预期的风险
2. 对政策理解不到位的风险
3. 消费者信心恢复不及预期的风险

分析师信息

• 张迪：中国银河证券首席宏观分析师
• 聂天奇：宏观分析师
• 吕雷：宏观分析师
• 赵红蕾：宏观分析师

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中国银河证券股份有限公司研究院
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