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银行业月报（2016年10月）总结

核心内容

2016年10月银行业月报聚焦于债转股推进、投贷联动试点启动、信贷数据回升、不良资产生成速度企稳、行业政策支持、市场表现及投资建议等关键议题。整体来看，银行业在政策推动下逐步优化结构，同时面临宏观经济和国际环境带来的不确定性。

主要观点

• 债转股推进：中钢集团成为首家实施债转股的国有企业，标志着新一轮债转股启动。该方案中债转股比例约占金融机构债务的一半，预计对后续大型企业不良资产处置产生积极影响。
• 投贷联动试点：银监会发布《完善投贷联动机制提升创业投资金融服务水平》，推动投贷联动机制试点，首批试点银行包括国家开发银行、中国银行、恒丰银行等十家。
• 信贷数据回升：8月新增人民币贷款9487亿元，同比多增1391亿元，但贷款结构仍堪忧，居民短贷小幅回升，对公中长期贷款出现负增长，票据融资明显增加。
• 不良资产生成速度企稳：虽然不良拐点尚未出现，但不良生成速度有所放缓，尤其在长三角地区表现相对稳定，而中西部和东北地区不良风险仍存在扩散可能。
• 货币政策稳健：行业中期不良生成速度企稳，预计全年业绩降幅趋缓，估值处于合理偏低区间，具备配置价值。
• 投资建议：维持对行业“买入”评级，建议重点关注招商银行、宁波银行、兴业银行，适度关注北京银行、交通银行。

关键信息

一、宏观数据与信贷数据

• 货币供应：8月末M2余额151.10万亿元，同比增长11.4%；M1余额45.45万亿元，同比增长25.3%。M1-M2剪刀差为13.9%，环比小幅下降，但仍处于较高水平。
• 物价指数：CPI同比上涨1.3%，PPI同比下降0.8%，降幅较上月收窄。食品价格涨幅回落，非食品价格稳定，部分工业行业价格回升。
• 贸易顺差：前8个月贸易顺差2.31万亿元，扩大5%。8月进出口总值增长7.9%，出口增长5.9%，进口增长10.8%。
• 经济增长：8月规模以上工业增加值同比增长6.3%，PMI为50.4%，较上月上升0.5个百分点，显示生产和需求回升。
• 存贷款结构：8月新增人民币贷款9487亿元，同比多增1391亿元；新增人民币存款1.78万亿元，同比多增1.72万亿元。居民贷款占比下降，票据融资大幅增加。
• 资金面：8月公开市场操作净投放资金970亿元，截至9月27日，累计净投放6368亿元，资金面持续宽松。

二、行业动态

• 行业政策：银监会推动绿色金融发展，发布《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》；支持企业债务重组，成立债权人委员会。
• 信贷额：8月对实体经济发放人民币贷款增加7969亿元，企业债券净融资增加3306亿元，非金融企业境内股票融资1075亿元。
• 融资情况：交通银行、南京银行、中信银行等通过优先股、债券等方式融资，用于支持企业项目和金融创新。

三、公司动态

• 战略合作：光大银行设立信用卡独立法人机构；中信银行与贵阳货车帮科技签署战略合作；浦发银行与西藏自治区政府签署金融扶贫协议；中国银行在新加坡设立私人银行。
• 业务发展：农业银行升级掌上银行；华夏银行京津冀协同卡发行量增长；浦发银行推出“科技创客贷”；民生银行推出智能业务机器人“ONE”；建行发行不良资产支持证券；兴业银行发行境外债券，创中资银行纪录。

四、市场表现

• 银行股表现：9月银行股单月下跌2.44%，略高于上证综指（-2.34%），显示相对抗跌能力。

风险提示

• 国际动荡加剧：经济增长超预期下滑，资产质量可能大幅恶化。
• 政策力度不达预期：货币政策和金融改革可能未能有效支持行业发展。

投资评级说明

• 行业投资评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上）。
• 公司投资评级：买入（预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上）。

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