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银行业周报总结 (2016.4.18-2016.4.24)

核心内容概述

本周银行业周报聚焦于行业政策动态、公司表现、市场行情及投资策略，分析了当前银行业面临的机遇与挑战，强调了政策支持对行业发展的积极作用，同时提醒了潜在风险。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 银监会投贷联动首批试点明确

   • 银监会、科技部、人民银行联合发布指导意见，明确支持银行业金融机构开展投贷联动试点。
   • 5个国家自主创新示范区（北京中关村、武汉东湖、上海张江、天津滨海、西安）和10家银行（包括国家开发银行、中国银行、恒丰银行等）成为首批试点地区和机构。
   • 投贷联动是指银行通过信贷投放与集团内投资功能子公司股权投资相结合，为科创企业提供资金支持。
   • 试点启动后，将根据情况适时扩大范围。

2. 不良资产证券化重启在即

   • 中国银行间市场交易商协会发布《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》，标志着不良资产证券化即将重启。
   • 6家试点银行（工行、农行、中行、建行、交行、招行）计划发行总额为500亿元的不良资产证券化产品。
   • 中行可能成为首批不良资产证券化产品发行的“首单”银行。
   • 重启后的不良资产证券化将注重资产质量，优先选择优质资产入池，防止道德风险。

二、公司动态

1. 平安银行：营收持续高增长，利润受不良增速拖累

   • 2016年一季度，平安银行实现营业收入275.32亿元，同比增长33.19%。
   • 利息净收入增长21.49%，非息净收入增长65.26%，非息收入占比提升至33.18%。
   • 净利润增长8.12%，但增速较2015年同期下降3.26个百分点，主要受不良贷款率上升影响。
   • 截至2016年3月末，不良贷款率为1.56%，拨备覆盖率为161.01%。
   • 平安银行凭借综合金融与互联网金融的双轮驱动，维持了营业收入和利润的高增长，维持“强烈推荐”评级。

2. 银行直投子公司新规助投贷联动扩容

   • 银监会等三部委发布指导意见，允许试点银行设立投资功能子公司进行股权投资。
   • 投贷联动以“小股权+大债权”为主，股权投资比例受限，风险权重较高。
   • 银行倾向于对成长期科创企业提供支持，而非种子期或初创期企业。
   • 与PE/VC合作模式较为常见，但银行难以从外部机构获取超额收益。

三、行情回顾

• 截至2016年4月22日，银行业指数（中信）较上周上涨0.52%，而沪深300指数下跌2.97%，银行业指数跑赢沪深300指数3.49个百分点。
• 银行业整体表现优于大盘，显示出市场对行业未来的看好情绪。

四、投资策略

• 利好因素：

  1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
  2. 降准预期及PSL、MLF等工具灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  3. 交通银行混改方案落地，混改概念持续发酵。
  4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升市场竞争力并加强风险隔离。
  5. 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，混业经营成为增收提效的新路径。

• 投资评级： 维持行业“看好”评级。

五、风险提示

• 宏观经济复苏乏力： 社会融资信用风险上升。
• 外部竞争加剧： 互联网企业和非银行金融机构对银行业形成压力。
• 外汇风险： 外国货币政策变动可能导致人民币汇率波动。

投资建议

• 银行业在政策支持和市场环境改善的背景下，具备较强的发展潜力。
• 银行通过混业经营、子公司化改革等手段提升盈利能力和市场竞争力。
• 建议关注具备较强综合金融能力、资产质量稳健的银行。

图表说明

• 包含M1及M2余额、央行公开市场操作、银行间与交易所市场利率、新增人民币贷款、存款余额、不良率、拨备覆盖率、非息收入占比、流动性比例等关键数据。
• 重点公司数据涵盖存款余额、贷款余额、不良贷款率及非息收入占比。
• 行情数据包括银行指数超额收益走势及部分上市公司的相对表现。

分析师信息

• 分析师： 赵莎莎
• 执业证书号： S1490514030002
• 联系方式： 电话：010-85556192，邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人： 刘迪
• 联系方式： 电话：010-85556190，邮箱：liudi@hrsec.com.cn

投资评级定义

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