20141205-东北证券-电子行业_2015年投资策略-把握产业发展趋势_寻找细分领域投资机会_23页_1mb

报告摘要

电子行业2015年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2015年电子行业的投资机会，重点分析集成电路、金属机壳、连接器和可穿戴电子等细分领域的发展趋势与前景，并推荐相关重点上市公司。

主要观点

集成电路行业高景气度延续
- 全球半导体销售额持续增长，2014年第三季度创下历史新高。
- 下游市场不断壮大，带动IC行业增长，尤其是智能手机、汽车、医疗设备等领域。
- 国内IC产业链加速向大陆转移，政策扶持与进口替代推动行业发展，预计2015年销售收入将超过3,500亿元。
CNC金属机壳渗透率提升
- 金属机壳在智能终端设备中的应用趋势已形成，渗透率逐步上升。
- 2013年全球移动终端设备中，金属机壳渗透率分别为平板电脑约50%、笔记本电脑约30%、智能手机约10%。
- 随着市场对轻薄化的需求，金属机壳将成为主流趋势，预计2016年智能手机金属机壳渗透率将达40%。
中高端连接器市场前景广阔
- 中国已成为全球最大的连接器消费市场，但高端产品仍主要依赖进口。
- 国内连接器厂商正在向中高端领域拓展，尤其是在汽车、医疗设备等高附加值领域。
- 立讯精密、中航光电等公司已具备一定的高端连接器研发与生产能力，成长性良好。
可穿戴电子产业有望爆发
- 当前市场虽有众多可穿戴设备，但因缺乏杀手级应用，未形成大规模市场。
- Apple Watch的发布被视为引爆可穿戴市场的关键，预计2015年将迎来真正爆发。

关键信息

市场数据

2014年申万电子指数涨幅为33%，沪深300指数涨幅为32%，电子指数跑赢沪深300指数1个百分点。
2014年全球半导体销售额预计同比增长6.5%。
2014年全球消费类电子产品金属机壳市场规模预计为78.33亿美元，到2017年有望达到183亿美元。

政策与产业趋势

2014年6月工信部发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，推动国内IC产业发展。
国家集成电路产业投资基金设立，一期规模达1,200亿元，重点支持芯片制造、设计、封装测试等领域。
全球半导体设备制造商BB值保持高位，显示行业持续增长。

上市公司推荐

上海新阳（300236）
- 国内半导体电子化学品龙头企业，新产品即将放量。
- 2014-2016年EPS分别为0.74元、1.04元、1.48元，动态PE分别为51倍、36倍、26倍。
- 给予“买入”评级。
华天科技（002185）
- 国内封测行业最赚钱的企业，毛利率和净利润率均处于业内领先水平。
- 拥有TSV、Bumping等先进封装技术，积极布局指纹识别市场。
- 2014-2016年EPS分别为0.74元、1.04元、1.48元，动态PE分别为51倍、36倍、26倍。
- 给予“买入”评级。
长盈精密（300115）
- 专注于CNC金属机壳，业务重心向中高端市场转移。
- CNC设备量预计在2015年超过3000台，生产能力提升。
- 连接器业务逐步拓展，屏蔽件业务有望回升。
- 2014-2016年EPS分别为0.67元、0.94元、1.28元，动态PE分别为32倍、23倍、17倍。
- 给予“买入”评级。
立讯精密（002475）
- 深耕苹果客户，产品线快速拓宽，业绩持续增长。
- FPC业务表现良好，未来有望拓展至更多品牌客户。
- 积极布局汽车、医疗等新领域，推动业绩增长。
- 2014-2016年EPS分别为0.88元、1.24元、1.68元，动态PE分别为39倍、27倍、20倍。
- 给予“买入”评级。
中航光电（002179）
- 国内中高端连接器厂商的领先企业，应用领域涵盖军民两方面。
- 4G建设推动光器件业务发展，线缆组件及集成类业务成为未来增长点。
- 作为C919大型客机设备架供应商，未来收入有望达21.5亿至25.8亿元。
- 2014-2016年EPS分别为0.77元、1.07元、1.54元，动态PE分别为34倍、24倍、17倍。
- 首次给予“买入”评级。