20201026-华创证券-汽车行业跟踪报告_汽车零部件也_遍地黄金__3页_496kb

报告摘要

汽车行业基本面持续改善，盈利恢复速度快于销量增长，预计将在今年三季度报和明年的第一季度报后迎来两波盈利预期上调。其中，整车企业盈利恢复主要得益于销量增速转正和价格稳定，零部件企业则受益于下游回暖、全球市场份额提升、新订单增加以及固定成本摊薄带来的利润率提升。

零部件板块估值偏低：当前零部件板块的市净率（PB）和市盈率（PE）均处于中低位，部分公司PE甚至低于20倍。市场对零部件企业的盈利预期和成长性仍显不足，尤其是对非特斯拉产业链的优质公司关注不够。
成长空间显著：中国零部件企业具备成长潜力，主要得益于其在全球市场中以更具性价比的产品、更优质的服务和更强的资本开支能力，逐步取代外资和合资企业，赢得全球市场份额。
投资机会分布：
- 业绩推动估值修复：关注即将放量的大众、特斯拉、丰田产业链。
- 全球扩张逻辑推动估值溢价：未来5年，丰田产业链将成为核心机会。
- 推荐标的：
  - 零部件：贝斯特、豪能股份、精锻科技、新坐标
  - 乘用车：长安汽车、长城汽车H/A、吉利汽车
  - 总量性机会：华域汽车、广汇汽车、上汽集团、广汽集团H
  - 弹性机会：比亚迪、拓普集团

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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