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大豆&粕类早报2022-06-01 总结

一、核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕、豆一）在2022年6月1日的市场走势与影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期及风险点等内容，结合国内外供需变化、政策因素及市场情绪进行综合研判。

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二、豆粕分析

1. 基本面

• 美豆震荡回落，受美国大豆播种进程加快及原油价格回落影响。
• 国内豆粕跟随美豆调整，成交良好，但油厂开机增多和库存回升压制上涨空间。
• 短期豆粕维持高位震荡格局，中性偏弱。

2. 基差

• 现货价格4280元/吨（华东），基差68元，升水期货，偏多。

3. 库存

• 国内豆粕库存89.6万吨，环比增加22.66%，同比增加25.42%，偏空。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

6. 预期

• 美豆播种进程加快和部分玉米改种大豆可能压制盘面高度。
• 国内豆粕整体跟随美豆震荡，但相对偏弱。

7. 价格区间

• M2209合约：短期4060至4120区间震荡，期权观望。

8. 利多因素

• 美农下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据。
• 国内豆粕需求转好，油厂挺价现货。
• 美豆播种进程低于预期。

9. 利空因素

• 美国大豆种植意向报告数据高于预期。
• 国储大豆抛售增加供应。
• 进口大豆到港进入高峰，新季国产大豆扩种预期。

10. 当前逻辑

• 市场关注美豆播种进程及国储抛储数量。
• 南美大豆产量已基本明确，美豆天气仍具不确定性。

11. 主要风险点

• 鹅鸟冲突短期扩大。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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三、菜粕分析

1. 基本面

• 菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整。
• 短期支撑仍在，但上方有压力。
• 油菜籽进口偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口。

2. 基差

• 现货价格3880元/吨（华南），基差99元，升水期货，偏多。

3. 库存

• 菜粕库存4.23万吨，环比减少0.7%，同比减少30.66%，偏多。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

6. 预期

• 短期技术性反弹，供应偏紧格局改善与需求良好交互影响。
• 整体维持高位震荡，震荡偏强。

7. 价格区间

• RM2209合约：短期3660至3720区间震荡，期权观望。

8. 利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 6月水产需求预期良好。

9. 利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 国内油菜籽6月将上市，供应预期增多。

10. 当前逻辑

• 菜粕供应偏紧，需求预期良好支撑价格震荡偏强。

11. 主要风险点

• 水产养殖情况。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突是否达成协议。

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四、豆一分析

1. 基本面

• 美豆震荡回落，影响国内大豆走势。
• 国内大豆供需两淡，短期维持区间震荡。

2. 基差

• 现货价格6200元/吨（佳木斯），基差-95元，贴水期货，偏空。

3. 库存

• 大豆库存486.4万吨，环比增加4.58%，同比减少2.07%，偏多。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期

• 美豆播种进程加快和部分玉米改种大豆压制盘面高度。
• 国内大豆扩种预期增加供应，中期或偏弱。

7. 价格区间

• A2207合约：短期6180至6280区间震荡，短线操作或观望。

8. 利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 现货市场维持稳定。

9. 利空因素

• 国储大豆抛储增加供应。
• 进口大豆到港量回升，但不及春节前预期。

10. 当前逻辑

• 国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。

11. 主要风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响。

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五、市场数据与图表简要说明

1. 价格与基差

• 豆粕M2209：4212元/吨，现货4280元/吨，基差68元。
• 菜粕RM2209：3781元/吨，现货3880元/吨，基差99元。
• 豆一A2207：6295元/吨，现货6200元/吨，基差-95元。

2. 播种与收割进程

• 美豆播种进程加快，但低于去年同期和五年均值。
• 南美大豆播种和收割进程均高于预期，产量基本明确。

3. 库存情况

• 国内油厂大豆库存回升，但整体仍处历史低位。
• 豆粕和菜粕库存回升，逐渐转向中性。

4. 进口情况

• 进口大豆到港量在3月有所回升，但不及春节前预期。
• 油菜籽进口量偏少，影响供应。

5. 压榨利润

• 国内油菜籽压榨利润良好，进口压榨利润维持低位。
• 大豆盘面压榨利润亏损加剧。

6. 需求情况

• 生猪饲料产量月度环比回升，水产需求良好。
• 生猪存栏环比减少，母猪存栏减少，但补栏积极性尚好。
• 生猪价格低位反弹，养殖利润亏损改善。

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六、总结

大豆及粕类市场整体呈现高位震荡格局，豆粕和菜粕受美豆走势和国内供需变化影响，维持偏强走势，但面临库存回升和供应增加的压力。豆一受国储抛储和进口大豆到港影响，短期震荡，中期或偏弱。市场主要关注美豆播种进程、国储抛储数量、南美产量及俄乌冲突对进口的影响。风险点包括天气、政策及市场情绪变化。建议投资者短期观望，关注主力合约波动及关键事件。