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美伊或接近达成临时停战协议，全球风险偏好回升

——资本市场周报（2026年第7期）总结

核心内容

本周全球资本市场在美伊接近达成临时停战协议、美国非农数据超预期以及中国出口增长的背景下呈现整体上涨趋势。市场风险偏好回升，亚太市场表现尤为突出，尤其韩国KOSPI指数周涨幅达13.63%。原油价格因霍尔木兹海峡通行预期改善和“欧佩克+”增产计划而下跌，黄金和铜价则因市场避险情绪和供应担忧而上涨。此外，人民币升值、美债收益率下行以及多个资本市场政策动态对市场产生重要影响。

主要观点

1. 美伊局势与市场反应

• 美国与伊朗接近达成临时停战协议，包含三个阶段：正式结束战事、解决霍尔木兹海峡通航危机、启动30天谈判窗口。
• 尽管协议预期升温，但双方仍在海峡发生交火，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，地缘冲突风险仍存在。
• 原油期货价格因协议预期下跌，布伦特原油周跌8.20%，WTI原油周跌7.63%。
• 原油期现价差出现倒挂，显示市场对短期供应改善的预期。

2. 美国非农数据与中国出口

• 美国4月非农就业人数增加11.5万人，失业率维持在4.3%，劳动力市场表现稳健。
• 中国前4个月货物贸易进出口总值同比增长14.9%，延续良好增长态势。

3. 全球资本市场表现

• 韩国KOSPI涨幅居前，周涨13.63%；美国三大股指均上涨，纳斯达克综指和标普500分别涨4.51%和2.33%。
• 欧洲市场整体偏弱，德国DAX微涨0.19%，法国CAC40和英国富时下跌。
• 亚洲市场表现强劲，日经225周涨5.38%，印度Sensex30微涨0.54%。
• A股与港股主要指数普遍上涨，恒生科技指数涨4.75%，科创50指数涨4.42%。
• 人民币升值至6.80，周跌0.40%，受原油价格回落、股市上行及亚洲货币整体上涨推动。

4. 债券市场与汇率动态

• 10年期美债收益率下行1个基点至4.38%，日债和英债收益率分别下行3个基点和1个基点。
• 美元指数下跌0.31%，非美货币多数升值，韩元、南非兰特和日元表现突出。
• 人民币走强，美元兑人民币周跌0.40%。

5. 大宗商品价格

• 原油价格下跌，铜价上涨4.27%，黄金上涨2.15%。
• LME铜价收报13445美元/吨，伦敦金现收报4713.56美元/盎司。

关键信息

资本市场重要政策动态

1. SEC拟允许美国上市公司由季度披露转向半年披露

   • 提案将进入60天公众意见征询阶段，之后进行监管投票决定是否实施。
   • 有助于企业节省成本，减少短期业绩压力，但可能加剧信息不对称和内幕交易风险。

2. 两家内地会计师事务所获准从事H股企业审计

   • 容诚会计师事务所和天职国际会计师事务所获准自2026年5月15日起在港为H股公司出具审计报告。
   • 有助于降低内地企业在港上市成本，增强A+H上市制度协同效率，但审计资格为动态管理，监管将加强。

3. 地方证监局严禁交易佣金恶意低价竞争

   • 明确佣金收取底线，实行最高上限向下浮动制度。
   • 禁止现金返佣、赠送实物等不正当营销手段，旨在推动证券行业高质量发展。

风险提示

1. 政策理解不到位风险
2. 政策落实不及预期风险
3. 地缘冲突不确定性风险

结构总结

一、本期焦点：美伊或接近达成协议，全球风险偏好回升

• 美伊接近达成临时停战协议，但海峡局势未完全缓和。
• 美国非农数据优于预期，中国出口保持稳健增长。
• 全球资本市场风险偏好回升，亚太市场表现突出。

二、全球资本市场行情概览

（一）A股、港股行情回顾

• A股与港股主要指数普遍上涨，恒生科技指数和科创50指数涨幅领先。
• 大盘指数涨幅较小，但中证1000和中证500表现较好。
• 行业方面，电子、通信、机械设备等成长类板块涨幅显著。

（二）海外股市行情回顾

• 欧洲市场整体偏弱，德国DAX微涨，法国CAC40和英国富时下跌。
• 美股受科技公司财报提振，三大股指均上涨。
• 亚洲市场表现强劲，韩国KOSPI涨幅最大。

（三）全球债券市场利率动态

• 10年期美债、日债和英债收益率下行，中债收益率微升。

（四）全球主要货币汇率

• 美元指数回落，非美货币多数升值，韩元、南非兰特和日元涨幅显著。
• 人民币升值，美元兑人民币周跌0.40%。

（五）主要大宗商品价格

• 原油期货价格下跌，铜价和黄金价格上涨。
• 原油期现价差出现倒挂，显示市场对短期供应改善的预期。

三、资本市场重要政策动态

• SEC拟调整披露制度，减少季度报告，提升监管灵活性。
• 内地会计师事务所获准从事H股审计，有助于提升A+H上市协同效率。
• 严禁交易佣金恶意低价竞争，推动行业规范化和高质量发展。

四、风险提示

• 政策执行存在不确定性。
• 地缘冲突可能对市场造成冲击。
• 市场信息不对称和内幕交易风险增加。

图表目录

• 图1：霍尔木兹海峡油轮通行数量
• 图2：欧洲布伦特原油期现价差
• 图3：A股与港股主要股指周涨跌幅
• 图4：其他资本市场主要股指周涨跌幅
• 图5：非美货币涨跌幅度
• 图6：大宗商品周涨跌幅
• 表1：A股、港股主要指数涨跌幅及估值分位
• 表2：A股风格指数涨跌幅
• 表3：A股宽基指数涨跌幅
• 表4：A股行业周涨跌幅
• 表5：港股二级行业周涨跌幅
• 表6：中国“十杰”涨跌幅
• 表7：海外主要股市行情
• 表8：美股“七姐妹”涨跌幅
• 表9：10年期国债收益率及利差
• 表10：全球主要货币汇率
• 表11：主要大宗商品价格

分析师简介

• 许冬石：中国银河证券宏观联席首席分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人。
• 吴京：中国银河证券新发展研究院院长助理、资本市场研究员、博士后科研工作站执行负责人。