20260511-东吴证券-债券资本市场周报2026.04.27-2026.05.10_11页_2mb

债市周报总结（2026年4月27日至5月8日）

核心内容概述

本周债市整体呈现震荡格局，资金面保持宽松，但随着二季度专项债发行预期上升，市场流动性可能有所收紧。利率债收益率震荡，长端下行，短端上行；信用债收益率短期端小幅下行，中短端上行为主，长端走势分化。全球权益市场因中东局势缓和而上涨，对债市形成压制，预计债市将窄幅震荡。

一、市场综述

1. 一级发行

• 利率债：本周国债和地方政府债发行总量为5782.55亿元，总偿还量为3209.61亿元，净融资2572.94亿元。
• 信用债：发行总金额为4203.57亿元，环比下降14.46%。
• 资产支持证券：发行金额829.76亿元，环比上升74.95%。
• 取消发行：本周取消发行信用债5只，包括4只中期票据和1只超短期融资券。

2. 资金面

• 央行公开市场逆回购投放7681亿元，到期12311亿元，净回笼14311亿元。
• 市场资金面维持宽松态势，银行间主要质押回购利率上行为主，隔夜回购利率上行2.42BP，7天回购利率上行1.08BP，1个月回购利率下行0.62BP。
• 全球流动性宽松，权益市场上涨对债市形成压制。

3. 现券市场

• 利率债收益率震荡，1年期国债收益率上行4.1BP，10年期国债收益率下行0.5BP，30年期国债收益率下行1.0BP。
• 10年国开债收益率下行4.1BP，30年国开债收益率下行1.0BP。
• 信用债收益率短期端小幅下行，中短端和中端以上行为主，长期端走势分化，呈现“短降长分化”格局。

二、市场参与者行为分析

• 理财：节前集中抢配1年以内短债，节后维持对优质城投短债的高认购，通过委外申购债基间接支撑中短端需求。
• 公募基金：节前最活跃，重点增持1-5年期城投及二永债，节后受海外波动影响略有止盈，随后重新进场承接供给。
• 保险：节前加快对1-3年期中短期限的配置，节后对超长信用债仅维持试探性需求。
• 银行自营：整体减配信用债，节前对信用债一级认购克制，节后虽资金面宽松但未大幅回流，偏好利率债及二永债。
• 券商自营：以减仓和波段交易为主，一级市场整体呈现净卖出。

三、经济观察及重点政策事件

本周重点事件

• 4月27日：中国商务部阻断美国制裁。
• 4月28日：无锡国金商业保理有限公司发行资产支持证券。
• 4月29日：江苏瑞海投资控股集团有限公司发行私募债。
• 5月7日：欧盟推进出台《网络安全法》。
• 5月8日：美国4月非农就业数据公布，中国前4个月外贸保持增长。
• 5月9日：国务院常务会议推进地方债务化解。

下周重点事件

• 5月11日：中国4月CPI数据。
• 5月12日：美国4月CPI数据。
• 5月13日：欧盟3月工业生产指数数据，美国4月PPI数据。
• 5月14日：中国4月新增人民币代持数据。

四、重点债券发行情况

附件1：公司债券发行

附件2：中长期债务融资工具发行

附件3：资产证券化产品发行

五、市场展望

• 资金面：二季度专项债发行背景下，市场流动性可能有所收紧，短端收益率或继续上行。
• 收益率曲线：长端收益率仍在修复过程，整体呈现走平趋势。
• 债市走势：预计短期窄幅震荡，长端有整固需求，权益市场上涨对债市形成压制。
• 外部因素：中东局势缓和、特朗普访华进程、美国非农数据等对市场情绪和资金面产生影响。

六、免责声明

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