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美伊达成停战备忘录，全球风险偏好回暖与大类资产展望总结

核心内容概述

美伊双方达成停战备忘录，计划于19日正式签署，标志着中东局势趋于缓和，对全球市场情绪产生积极影响。该备忘录的核心内容包括：所有战线立即实现永久停火、解除对伊朗的海上封锁、暂停对伊朗石油及石化产品的销售制裁，并在30天内重新开放霍尔木兹海峡。这一进展推动了全球风险偏好回暖，对股市、债市、商品等大类资产产生不同影响。

主要观点与关键信息

1. 股市展望

• A股：短期预期震荡修复，市场情绪受美伊停战消息提振，但需关注凯文沃什上任后的首次FOMC定调。中期来看，盈利周期向上，结构性行情为主，成长风格占优，重点关注AI与新能源领域，化工及部分机械设备具备周期向上机会，大消费板块估值低位，建议逐步纳入观察。

• 美股：短期修复行情，受美伊备忘录及特朗普上任后首次FOMC影响，需关注加息预期变化。中期对美股保持中性，AI产业趋势驱动业绩预期上修，建议关注中上游半导体、光通信等受益方向。

• 港股：短期震荡修复，但需关注美元流动性变化及凯文沃什首次FOMC。中期港股整体盈利预期略有下修，恒生科技板块受AI基建影响承压，建议关注红利板块。

• 日本股市：短期因美伊局势缓和及油价回落，市场情绪提振，观点调整为乐观。长期逻辑向好，具备配置价值，受地缘政治与结构性改革双重支撑。

2. 债市与商品展望

• 美债：短期因油价下行及通胀数据缓解加息担忧，美债利率震荡走低，观点调整为乐观。中期维持中性震荡预期，需关注国内基本面变化。

• 中债：短期利率曲线整体上行，短端利率继续抬升，但整体对债市维持乐观。中期建议以票息获取为主，寻找骑乘收益更高的品种。

• 黄金：短期因美伊局势缓和及通胀数据缓解，观点调整为乐观。中期判断为中性震荡，多头趋势未破坏，但缺乏强劲上行动能。

• 原油：短期因霍尔木兹海峡可能重新开放，油价观点调整为谨慎。中期对原油维持中性，供给缺口接近底部，需求端支撑仍存。

大类资产市场表现与展望

关键事件与影响

• 美伊停战备忘录签署：推动全球风险偏好回暖，对油价、黄金、股市产生积极影响。
• 美国5月CPI数据：略低于预期，缓解市场对美联储加息的担忧。
• 凯文沃什首次FOMC会议：成为未来市场关注焦点，可能影响美元流动性及全球资产定价。
• 霍尔木兹海峡重新开放预期：缓解市场对能源供应的担忧，推动油价下行。
• 中国央行黄金持仓：持续购金支撑金价，但实物需求偏弱限制短期上行弹性。

总结

美伊达成停战备忘录是近期市场的重要转折点，有助于缓解地缘风险，提振全球市场情绪。短期来看，油价、黄金、股市等资产因风险偏好提升而有所改善，但需关注美联储政策动向及市场流动性变化。中期维度，各资产表现分化，A股与港股的结构性行情、美股的AI产业驱动、日本的长期配置价值、印度的去中国化红利，均成为市场关注重点。整体而言，市场进入震荡修复阶段，风险偏好回暖，但需警惕外部政策变化对资产价格的潜在影响。