20260511-世纪证券-宏观周报（5月第1周）_美伊谈判预期乐观抬升全球风险偏好_6页_471kb

宏观周报总结（2026年5月第1周）

核心内容概览

本报告围绕2026年5月11日至5月8日期间，分析了权益市场、固收市场及海外市场的主要表现，并对后续市场走势提出了建议。

一、权益市场

市场表现

• 整体走势：市场放量上涨，日均成交额达28.59亿元，环比放量。
• 主要指数涨幅：
  • 上证指数：2.45%
  • 深证成指：4.17%
  • 创业板指：3.50%
  • 万得全A：4.35%
  • 沪深300：2.15%
  • 小市值指数：5.58%
  • 恒生指数：1.60%
  • 恒生科技指数：4.09%

板块与风格

• 表现靠前的板块：电子、建筑材料、机械设备。
• 表现靠后的板块：食品饮料、银行、石油石化。
• 风格偏好：成长股优于价值股，小盘股优于大盘股。

推动因素

1. 市场方面：美伊谈判乐观预期推动油价回落，美元流动性改善，全球风险偏好回升。
2. 政策方面：五一假期期间深圳等地出台房地产需求刺激政策，叠加一线城市房价环比转正，带动市场情绪提升。
3. 基本面方面：4月出口同比14.1%，外需保持韧性，AI行业持续拉动出口，消费品出口替代效应对冲部分能源出口压力。二季度内需预期稳定，外需韧性良好，整体基本面偏强。

二、固收市场

市场表现

• 国债期货：10年期下跌0.13%，30年期下跌0.91%，5年期下跌0.04%。
• 现券表现：
  • 10年国债活跃券上行0.10BP
  • 30年国债活跃券上行3.35BP
  • 10年国开下行2.60BP
  • 5年国开下行1.50BP
  • 3年国开下行2.75BP
  • 1年国开上行3.00BP

市场分析

1. 催化因素：美伊谈判乐观预期带动风险偏好上升，权益市场表现强劲，叠加央行公开市场操作缩量，流动性预期边际收紧，导致债市趋势减弱。
2. 后续展望：5月中下旬可能是资金利率边际变化的关键时点，也是债市的变盘点。当前10年国债处于震荡区间偏下沿，做多盈亏比不佳，建议边际久期收敛。

三、海外市场

市场表现

• 美股：道指涨0.77%，标普500指数涨3.26%，纳指涨5.68%。
• 美债利率：10年期美债收益率上行约5.24BP至4.3521%，2年期上行约9.79BP至3.8804%。
• 汇率：美元指数下跌约0.70%报97.8485，离岸人民币升值389个基点报6.7959。
• 大宗商品：NYMEX原油微涨0.30%，COMEX黄金期货下跌0.36%。

推动因素

1. 地缘政治：五一假期期间美伊维持停火状态，伊朗审议美国和平方案推动油价回落，美元流动性缓释，美元指数走弱，地缘紧张边际缓解，带动全球风险偏好提升。
2. 美国经济数据：4月新增非农就业11.5万人，高于预期6.2万人，但薪资增速放缓，平均时薪环比0.16%，预期0.3%，同比3.6%，预期3.8%。非农数据整体平稳，薪资增速走软，市场对美国经济软着陆预期增强，年内维持政策利率不变的概率小幅上升。

四、当周关注事件

五、风险提示

• 地缘政治风险：海外地缘政治局势超预期发酵。
• 基本面风险：二季度经济基本面可能不及预期。

六、分析师声明

• 本报告数据来源合规，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 报告不构成对具体证券买卖的出价和征价，仅作为参考。
• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的12个月内，公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅。