> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊达成停战协议，能化板块高位回落 ## 核心内容概览 美伊达成两周停火协议，导致原油板块高位回落，影响聚烯烃市场走势。聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）价格在本周呈现震荡态势，主要受地缘政治、成本端变化、供需关系及库存等因素影响。 ## 主要观点 ### 1. **地缘政治影响** - 美伊达成停战协议，原油价格下跌，导致聚烯烃板块整体承压。 - 短期内地缘冲突仍是影响市场的主要因素，但中长期来看，基本面供需错配将主导行情。 ### 2. **成本端变化** - 原油价格下跌，但部分化工原料如乙烯上涨，丙烷、丙烯下跌。 - 煤价上涨，甲醇下跌，成本端出现反弹。 - LPG（液化石油气）成本端高位震荡，主要受中东运费和国内需求影响。 ### 3. **供应端** - PE产能利用率71.01%，环比下降-2.19%，同比下降-12.55%。 - PP产能利用率64.84%，环比下降-1.10%，同比下降-18.30%。 - 2026年PE和PP投产计划集中在下半年，预计新增产能分别为520万吨和437万吨。 ### 4. **库存与进出口** - PE生产企业库存58.95万吨，环比累库14.51%，贸易商库存高位震荡。 - PP生产企业库存45.09万吨，环比去库9.77%，贸易商库存小幅累库。 - 2月PE进口量87万吨，环比下降-15.40%，出口量11.5万吨，环比上涨41.74%。 - 2月PP进口量12.7万吨，环比下降-29.16%，出口量21.36万吨，环比下降-15.16%。 - 进口利润下降，进口窗口部分关闭。 ### 5. **需求端** - PE下游开工率40%，环比上涨0.63%，但不及往年同期。 - PP下游开工率49.06%，环比上涨3.26%，同样不及往年同期。 - 季节性小旺季来临，但需求恢复乏力。 ## 关键信息 ### 1. **PE供需平衡** - **2026年1月**：PE总供应量398.8万吨，总消费量398万吨，供需缺口0.03万吨，库销比21.66%。 - **2026年2月**：PE总供应量389.7万吨，总消费量389.4万吨，供需缺口-0.3万吨，库销比15.70%。 - **2026年3月**：PE总供应量385.03万吨，总消费量378万吨，供需缺口7.03万吨，库销比19.81%。 - **2026年4月**：PE总供应量415万吨，总消费量404.56万吨，供需缺口10.44万吨，库销比19.32%。 ### 2. **PP供需平衡** - **2026年1月**：PP总供应量386万吨，总消费量370.16万吨，供需缺口15.84万吨，库销比24.84%。 - **2026年2月**：PP总供应量365万吨，总消费量331万吨，供需缺口34万吨，库销比56.19%。 - **2026年3月**：PP总供应量379万吨，总消费量368.96万吨，供需缺口10.04万吨，库销比34.97%。 - **2026年4月**：PP总供应量377.44万吨，总消费量363.84万吨，供需缺口13.6万吨，库销比39.74%。 ### 3. **策略推荐** - 本周预测：LLDPE（LL2605）震荡区间为8300-8600元/吨；PP（PP2605）震荡区间为8800-9100元/吨。 - 推荐策略：等待地缘冲突缓解，逢高做缩LL2605-2609价差。 - 风险提示：中东地缘冲突消退，原油价格大幅回落。 ### 4. **期现市场表现** - LLDPE主力合约价格下跌1.64%，现货价微涨0.27%。 - PP主力合约价格下跌1.64%，现货价微涨0.27%。 - 基差方面，LLDPE基差171元/吨，PP基差258元/吨，均出现波动。 - 成交量和持仓量均有所下降，市场情绪趋于谨慎。 ## 总结 美伊停战协议导致原油价格回落，对聚烯烃市场造成短期压力。PE和PP价格震荡，主要受成本端、供应端及库存变化影响。PE和PP下游开工率反弹，但不及往年同期。未来几个月，随着新产能的陆续投产，供需格局将逐步明朗，中长期市场将回归基本面驱动。建议投资者关注地缘冲突发展及原油价格走势，适时调整仓位。