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工程机械专题：“产业出海”加速，从区域视角看出海空间

核心内容

全球工程机械市场空间广阔，预计到2030年市场规模将达1609亿美元，年复合增长率约4%。中国厂商在海外市场仍具备显著提升空间，尤其在北美和欧洲等成熟市场，其市场份额较低，未来增长潜力大。

主要观点

1. 北美市场

• 北美是全球最大的工程机械市场，2023年市场规模占比约38%。
• 2023年北美工程机械市场销量约33万台，预计2028年将增长至36.8万台，年复合增长率约2%。
• 当前中国厂商在北美市场份额较低，如三一重工仅占1%，未来增长空间较大。
• 美国制造业回流带动工程机械需求增长，成为重要增长点。

2. 欧洲市场

• 欧洲市场空间广阔，2022年市场规模约376.6亿美元，预计2026年增长至443.9亿美元，年复合增长率约4.2%。
• 西欧国家如德国、英国、意大利等为主要需求区域。
• 中国在欧洲市场份额较低，约5%。随着电动化趋势，中国厂商有望通过电动化产品切入欧洲市场。

3. 俄罗斯市场

• 2023年俄罗斯工程机械市场规模至少38亿美元，中国品牌份额已超过40%。
• 中国品牌在俄罗斯市场增长迅速，徐工、三一、柳工等品牌在进口中占据主导地位。
• 分吨位来看，中型和重型挖掘机市场主要由中国制造设备主导。

4. 新兴市场

• 中国工程机械在新兴市场如东南亚、南亚、中东、非洲等已占据较高份额，如印尼、菲律宾、马来西亚等国家。
• 在这些市场，中国品牌份额在2023年已超过50%，未来有望进一步扩大。

5. 国内主机厂全球份额

• 2023年全球工程机械行业50强企业总销售额约为2434亿美元，卡特彼勒占据约16.8%的市场份额。
• 中国头部主机厂如徐工机械、三一重工、中联重科、柳工在全球市场份额分别为5.3%、4.2%、2.4%、1.6%，仍有较大提升空间。

6. 产业出海趋势

• 国内厂商从“产品出海”转向“产业出海”，在海外建立制造基地、研发中心和销售服务网络，推动全球化布局。
• 三一、徐工、中联重科、柳工等企业已在欧美多国建立本地化生产和销售体系，提升品牌影响力和市场竞争力。

7. 海外收入增长

• 2023年，三一重工海外收入占比达60%，中联重科海外收入增速接近80%，显示出海外业务增长的强劲势头。
• 海外收入增长成为头部主机厂的重要增长点，预计未来仍将保持高增长趋势。

关键信息

• 市场空间：全球工程机械市场预计2030年达1609亿美元，北美、欧洲为主要市场。
• 市场份额：中国品牌在新兴市场占有率较高，如印尼、俄罗斯，而在欧美成熟市场占有率较低。
• 增长驱动：北美制造业回流、欧洲电动化趋势、俄罗斯市场增长、一带一路倡议等。
• 出海策略：国内厂商通过海外建厂、本地化服务、跨国并购等方式加速全球化布局。
• 出口增长：2024年1-4月，中国工程机械出口额达119亿美元，同比增长5.87%。
• 投资建议：国内工程机械板块在海外景气和周期触底背景下，中长期价值显著，建议关注具备全球竞争力的主机厂和核心零部件企业。

投资建议

• 短期：把握市场边际改善机会，关注内销数据回升及海外出口增长。
• 中长期：看好全球竞争力提升背景下工程机械板块的机遇，重点布局具备出口增速领先、海外布局完善的主机厂。
• 推荐逻辑：国内周期触底向上，海外布局加速，全球市场份额有望持续提升。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期。
• 汇率波动可能影响海外业务收益。

总结

中国工程机械行业在全球市场中具有广阔的发展前景，特别是在北美、欧洲等成熟市场。随着“产业出海”策略的深入实施，国内厂商的全球竞争力不断提升，市场份额有望持续扩大。建议投资者关注具备较强海外布局能力和成长潜力的主机厂及核心零部件企业。