20231019-德邦证券-固定收益专题_10月流动性分析和存单利率展望_20页_2mb

报告摘要

流动性回顾: 9月流动性经历波动，受跨季、降准等扰动，资金面边际收紧，利率中枢上行，分层现象加剧。央行通过加大逆回购操作进行调节。
货币政策展望: 流动性偏紧源于再融资债发行压力，CPI低位下央行维持宽松倾向，降准25BP落地但流动性缺口仍存。OMO持续投放是当前主要工具。
10月流动性展望: 若无MLF超量续作，流动性缺口可能超2.38万亿元。缺口取决于OMO操作规模，降准或为后续可能手段，预计DR007波动区间19%-20%。
存单利率展望: 至9月26日1年期AAA存单收益率达2.51%，预计10月资金面修复，存单利率或高位回落；供给增加、基金需求减弱可能抑制存单发行意愿。
风险提示: 资金面超预期趋紧、信贷不及预期、基金承接能力不足等风险因素需关注。

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