2020年信用风险展望系列报告—地方政府与公用事业篇_82页_24mb

2020年地方政府与公用事业信用风险展望总结

核心内容概述

本报告由东方金诚国际信用评估有限公司发布，聚焦2020年地方政府与公用事业领域的信用风险趋势与展望，旨在为发行人和投资人提供专业、独立的信用评估服务。报告围绕“逆周期政策加持下的2020”主题，分析了地方债发行规模、种类、期限及利差变化，并对省级地方政府的信用风险排序进行了详细分析，探讨了地区经济实力、财政实力与债务负担等关键因素。

主要观点

• 2019年信用质量稳中略降，2020年或将小幅回升。
• 地方债发行规模将持续扩大，资金将更多投向基建领域。
• 专项债券发行占比上升，2019年达59%，2020年将重点投向铁路、轨道交通、能源等基建项目。
• 地方债发行期限趋于长期化，2019年加权平均发行年限达10.1年。
• 地方债发行利差呈收敛趋势，但后期有轻微反弹的可能。
• 省级政府信用排序：广东、浙江、江苏位列前三；海南、陕西、贵州、福建、山西等省份排序下降。
• 经济实力排序：东部沿海省份、京沪都市经济实力最强；中西部龙头省份经济实力稳步提升。
• 财政实力变化：多数省份财政收入增速趋缓，但部分省份如天津、河北、浙江、广西、河南等增速仍保持较高水平。

关键信息

一、地方债发行分析

• 发行规模：2019年前10月地方债发行规模达4.3万亿元，存续余额达21.0万亿元。
• 债券种类：专项债券发行占比达59%，主要用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，以及城乡电网、天然气管网等能源项目。
• 发行期限：2019年地方债加权平均发行年限为10.1年，30年期债券发行规模占总规模的10%。
• 发行利差：2019年地方债发行利差普遍低于30BP，2020年预计将维持低位，但后期存在轻微反弹风险。

二、省级地方政府信用风险排序

• 信用得分前五：江苏、广东、山东、浙江、北京。
• 信用得分后五：青海、西藏、甘肃、贵州、海南。
• 经济实力排序：东部沿海省份经济实力最强，中西部龙头省份经济实力稳步提升，资源依赖型省份经济实力相对弱。
• 财政实力排序：多数省份财政收入增速趋缓，但天津、河北、浙江、广西、河南等省份财政实力相对较强。

三、地区经济实力分析

• 经济规模：粤苏鲁浙4省经济总量和人均处于绝对领先地位。
• 经济增速：2019年经济增速整体小幅下滑，但新疆、河北、四川等12省经济增速好于预期。
• 经济实力排序：东部沿海省份、京沪都市经济实力最强；中西部龙头省份经济实力稳步提升；资源依赖型省份经济实力相对弱。

四、地方财政实力分析

• 一般预算收入：2019年前三季度全国一般公共预算收入增速为3.3%，地方级增速为3.1%，多数省份增速趋缓。
• 财政收入结构：税收收入疲软，非税收入支撑明显。
• 财政收入变化：5个省份前三季度财政收入增速呈现负增长，而河北、内蒙古、浙江、广西、河南等省份增速保持较高水平。

总结

本报告全面分析了2020年地方政府与公用事业领域的信用风险趋势，强调了逆周期政策对地方债发行的推动作用，以及专项债券在基建领域的重点应用。同时，报告指出省级地方政府的信用风险差异，东部沿海省份和京沪都市经济实力最强，而资源依赖型省份经济实力相对弱。财政收入增速趋缓，但部分省份如天津、河北、浙江、广西、河南等财政实力相对较强。经济实力排序显示，东部沿海省份、京沪都市经济实力领先，中西部龙头省份经济实力稳步提升，资源依赖型省份经济实力相对弱。整体来看，地方债发行规模和发行节奏将继续扩大，经济实力和财政实力将有所改善，但部分省份仍需关注其信用风险变化。