20231027-东吴证券-昊海生科-688366.SH-2023年三季报点评_玻尿酸保持快速增长_业绩符合预期_3页_441kb

总结

• 公司业绩符合预期：2023前三季度公司营收同比增长25%，归母净利润同比增长1024%；Q3单季营收同比增长88%，归母净利润同比增长34%。
• 医美业务亮点：高端玻尿酸“海魅”增长显著，前三季度医美收入增速达47%，玻尿酸产品实现114%高速增长，尤其第三代玻尿酸增速达377%。
• 眼科产品线平缓增长：上半年眼科业务收入增长35%，人工晶体产品线同比增长58%。未来有望在集采助推和产品研发迭代下实现份额提升。
• 盈利能力提升：Q3毛利率达72.84%，同比提升24.3个百分点；净利率达17.68%，同比提升26.9个百分点。
• 盈利预测：预计2023至2025年归母净利润分别为456亿元、581亿元、726亿元；维持“买入”评级，目标市盈率分别为38、30、24倍。
• 风险提示：推广、研发、竞争及政策等不确定性风险。