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吉利汽车2022年10月销量点评总结

核心内容概述

吉利汽车（00175.HK）在2022年10月表现出强劲的销售势头，批发销量达到15.2万辆，同比增长36%，环比增长17%。其中新能源汽车销量占比达到20%，出口销量同比增长80%，内销销量同比增长23%。公司正进入新一轮产品周期，预计在2022年第四季度实现销量增长，超越行业平均水平。

主要观点与关键信息

10月销售表现

• 总批发销量：15.2万辆，同比+36%，环比+17%。
• 新能源汽车销量：3.1万辆，占比20%。
• 出口销量：1.8万辆，同比+80%，环比-15%。
• 内销销量：13.4万辆，同比+23%，环比+32%。

分品牌与车型表现

• 吉利品牌：

  • 总销量：12.0万辆，同比+34%，环比+18%。
  • 几何品牌：1.3万辆，同比+116%，环比-33%。
  • 缤越：2.2万辆，同比+70%，环比+16%。
  • 新帝豪：1.7万辆，同比+10%，环比+22%。
  • 博越：0.77万辆，同比-55%，环比-5%。
  • 新车博越L：0.80万辆。

• 领克品牌：

  • 总销量：1.6万辆，同比-24%，环比+1.6%。
  • 领克03：0.45万辆，同比-42%，环比+38%。
  • 领克06：0.50万辆，同比-10%，环比+8%。
  • 领克欧洲：10月交付1675辆，累计交付10662辆。

• 极氪品牌：

  • 10月销量：10119辆，环比+22%。

• 睿蓝品牌：

  • 10月销量：5831辆，环比+28%。

新品周期与产品布局

• 4Q22新品周期：

  • 预计推出17-18款新车型，涵盖传统ICE、BEV及雷神插混。
  • 雷神插混产品线将增至9款，包括帝豪LP、星越LP、领克01/05/09 P等。
  • 新品预计带来销量增长与价格带提升。

• 产品规划：

  • 传统ICE车型：明年底将推出4款，包括博越L。
  • BEV车型：明年底将推出4-5款，如极氪009、几何A00级小车。
  • 雷神插混车型：明年底将增至9款，覆盖多款热门车型。

市场地位与竞争力

• 吉利有望成为第二家受益于“混动红利”的自主车企，其雷神混动系统在油耗表现上领先。
• 产品矩阵覆盖广泛，从轿车到SUV，从中端到高端，具备较强的市场适应能力。
• 新造型与新命名策略有助于提升品牌吸引力。

财务预测与投资建议

财务指标预测（2022-2024）

投资建议

• 目标价：19.0港元。
• 当前价：10.82港元。
• 评级：强推。
• 理由：
  • 吉利处于相对低估状态，为四大百万辆级自主车企中估值最低。
  • 强劲新品周期开启，预计4Q22销量增速将跑赢行业。
  • 混动技术领先，产品矩阵全面，具备价格带提升潜力。
  • 未来三年净利润预期增长显著，尤其2023年增速达103.4%。

风险提示

• 外部风险：芯片短缺、原材料价格上涨、疫情超预期。
• 内部风险：极氪产品调整低于预期、新车发售推迟。

财务比率分析

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

研究团队介绍

• 组长、首席分析师：张程航（美国哥伦比亚大学公共管理硕士）
• 研究员：夏凉（华威大学商学院商业分析硕士）
• 助理研究员：陈佳敏（上海财经大学金融硕士）、李昊岚（伦敦大学学院金融硕士）

联系方式

华创证券研究所

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