20220711-国信证券-吉利汽车-00175.HK-6月销量同比增长26_新能源化转型加速推进_10页_1mb

吉利汽车 (00175.HK) 总结

核心内容

2022年6月，吉利汽车公布销量数据，公司总销量达12.7万台，同比增长26%，环比增长42%。出口销量2.3万辆，同比增长224%，环比增长45%。新能源车型销量占比从1月的12%提升至6月的26%，显示公司新能源化转型加速推进。

主要观点

• 销量表现亮眼：6月总销量增长显著，出口表现尤为突出，显示吉利在国际市场拓展方面取得进展。
• 新能源转型加速：新能源车型销量增长迅猛，预计全年新能源销量将达11.9万辆，同比增长246%。
• 混动平台技术领先：雷神智擎Hi·X混动平台实现43.32%全球最高热效率和40%以上的节油率，提升了吉利在混动市场的竞争力。
• 产品矩阵丰富：吉利、领克、极氪、几何等品牌销量增长，其中几何品牌销量同比增长175%，极氪品牌销量稳定增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2022年全年吉利销量有望达到160万辆，极氪销量有望达7万辆。公司EPS预测为0.66/0.87/1.27元，对应PE分别为23/17/12倍。

关键信息

6月销量数据

• 总销量：12.7万台，同比增长26%，环比增长42%。
• 出口销量：2.3万辆，同比增长224%，环比增长45%。
• 品牌销量：
  • 吉利：10.4万台，同比增长25%
  • 领克：1.3万台，同比下降23%
  • 极氪：0.4万台
  • 睿蓝：0.5万台
  • 几何：1.2万台，同比增长175%

新能源车型表现

• 纯电/插混/油混销量：2.0/1.0/0.3万台，环比分别增长25%/158%/16%
• 新能源占比：从1月的12%提升至6月的26%
• 几何品牌交付量：2022年累计交付42291辆，几何E上市后交付量快速上升

混动车型亮点

• 帝豪L雷神HIX：6月28日开始交付，售价12.98-14.58万元，搭载1.5TD发动机、3挡混动电驱DKHTPro变速箱、BMA架构，实现百公里亏电油耗3.8L、零百加速6.9S、1300KM超长续航。
• 星越L Hi·X：2021年12月预售，搭载智能电子电气架构GEEA2.0、3挡混动电驱DKHTPro变速箱，实现百公里平均油耗4.3L、零百加速7.9S。

产品竞争力

• 星越L Hi·X：与比亚迪宋PLUS DMI、长城玛奇朵DHT等竞品相比，在发动机马力、最高车速、综合油耗等方面具备优势。
• 帝豪L HIX：与比亚迪秦PLUS DMI、日产轩逸、大众朗逸等相比，在最大功率、最大扭矩、零百加速、综合油耗等方面表现优异。

未来计划

• 2022年新车计划：推出5款雷神超级电混、3款油电混动、1款极氪纯电MPV、2款吉利SUV、1款几何SUV等。
• SEA架构布局：极氪、几何、领克未来3年将基于SEA架构推出多款全新车型，全面发力纯电动车市场。

投资评级与盈利预测

• 投资评级：增持（维持评级）
• 盈利预测：
  • 2022年EPS：0.66元
  • 2023年EPS：0.87元
  • 2024年EPS：1.27元
• PE预测：
  • 2022年PE：23倍
  • 2023年PE：17倍
  • 2024年PE：12倍

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 疫情反复可能影响供应链和生产
• 乘用车行业销量不及预期

可比公司估值表

财务预测与估值指标

附注

• 本报告由国信证券经济研究所整理，基于公司公告及公开数据。
• 投资建议仅供参考，不构成具体投资建议，投资者需自行判断并承担风险。