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油厂提货放缓，豆粕维持震荡

核心内容概述

本报告分析了豆粕与玉米市场的近期走势及影响因素，指出豆粕价格在成本端和美豆支撑下维持震荡态势，而玉米市场则因供应偏紧和替代品价格影响，整体呈现偏强格局。

豆粕市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘价为3007元/吨，较前日下跌22元/吨，跌幅0.73%。
• 现货价格：
  • 天津地区：3330元/吨，较前日下跌20元/吨，基差M05 + 323，较前日上涨2。
  • 江苏地区：3270元/吨，较前日下跌30元/吨，基差M05 + 263，较前日下跌8。
  • 广东地区：3370元/吨，较前日下跌30元/吨，基差M05 + 363，较前日下跌8。
• 菜粕现货价格：福建地区为2440元/吨，较前日下跌20元/吨，基差RM05 + 41，较前日上涨4。

市场分析

• 下游油厂库存持续消耗，但提货速度放缓，表明需求端有所疲软。
• 巴西2025/26年度大豆收割率已达65.79%，虽低于去年同期73.84%，但接近五年同期平均水平66.96%，显示巴西大豆产量稳定，可能对国内市场造成一定影响。
• 国内豆粕价格易涨难跌，主要受成本端和美豆价格支撑。
• 未来需重点关注美豆种植情况、到港节奏及宏观事件变化。

策略建议

• 策略：谨慎偏多
• 风险提示：宏观事件影响

玉米市场分析

市场要闻与数据

• 期货价格：玉米2605合约昨日收盘价2415元/吨，较前日上涨28元/吨，涨幅1.17%；玉米淀粉2605合约2805元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.25%。
• 现货价格：
  • 辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日持平，基差C05-10，较前日下跌18。
  • 吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较前日持平，基差CS05 + 95，较前日下跌7。

市场分析

• 当前深加工企业玉米库存偏低，多通过提价促进销售，支撑玉米价格。
• 北方港口玉米价格保持坚挺，显示市场供应紧张。
• 饲料企业对高价玉米接受度不高，倾向于使用小麦等替代品。
• 小麦拍卖成交情况良好且有溢价，后续拍卖量将增加至80万吨，稻谷拍卖传言也可能影响市场。
• 玉米市场整体供应偏紧，预计价格仍将维持强势。

策略建议

• 策略：谨慎偏多
• 风险提示：谷物拍卖情况

图表信息

• 图1至图42展示了豆粕、菜粕、玉米及玉米淀粉的期货与现货价格、基差、库存、提货量、产量等关键数据。
• 图表数据来源为钢联数据与华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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