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油厂开机充足，豆粕维持震荡

核心内容总结

豆粕市场概况

近期豆粕市场整体维持震荡态势，主要受供需关系影响。从期货与现货价格来看，豆粕2605合约价格为2725元/吨，较前日下跌11元/吨，跌幅为0.40%；菜粕2605合约价格为2228元/吨，较前日下跌1元/吨，跌幅为0.04%。现货价格方面，天津地区豆粕价格稳定在3160元/吨，江苏和广东地区分别微调至3050元/吨和3060元/吨，现货基差均有所上升。

豆粕库存出现明显下滑，但仍高于去年同期，叠加进口大豆拍卖情况良好，使得国内供应相对宽松。然而，巴西大豆丰产预期进一步巩固，未来供应压力可能持续，因此需密切关注南美大豆收获情况以及美豆出口动态。

玉米市场概况

玉米2603合约价格为2283元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅为0.13%；玉米淀粉2603合约价格为2551元/吨，较前日上涨1元/吨，涨幅为0.04%。现货方面，辽宁、吉林、黑龙江地区玉米价格稳定，现货基差略有波动，整体市场表现中性。

随着走货情况有所好转，南北港库存小幅增加，但饲料企业仍以按需采购为主，未开启大规模补库。当前库存仍低于历史同期，未来需关注现货购销情况、进口情况及谷物拍卖进展。

主要观点

豆粕

• 期货价格小幅下跌，现货价格稳定，基差有所上升。
• 油厂开机充足，豆粕库存下降，但供应仍较宽松。
• 巴西大豆出口预估上调，叠加美豆出口检验量增加，显示全球供应压力有所缓解。
• 市场整体维持震荡，建议投资者采取谨慎偏空策略。

玉米

• 期货价格微涨，现货价格稳定，市场整体偏中性。
• 走货情况有所改善，但饲料企业采购仍以按需为主。
• 库存低于历史同期，需关注现货购销、进口及拍卖情况。
• 建议采取中性策略。

关键信息

价格变动

市场资讯

• 巴西大豆出口：1月20日，巴西全国谷物出口商协会上调1月大豆出口预估至379万吨，较一周前的373万吨有所增加。
• 美国大豆出口检验：截至2026年1月15日当周，美国大豆出口检验量为133.7万吨，高于市场预期。
• 美国玉米出口检验：当周美国玉米出口检验量为148.3万吨，高于市场预期，显示出口活跃。

市场分析

• 豆粕：库存下降，但供应仍宽松，巴西丰产预期持续，需关注南美及美豆出口情况。
• 玉米：走货好转，库存低于历史同期，未来需关注现货购销及拍卖进展。

策略建议

• 豆粕：谨慎偏空
• 玉米：中性

风险提示

• 豆粕：南美天气情况可能影响大豆产量及出口。
• 玉米：谷物拍卖情况及现货购销动态。

图表说明

文档中包含多个图表，涵盖豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉等品种的价格、基差、库存、提货量、售粮进度等关键数据。图表来源为钢联数据和华泰期货研究院，为市场分析提供重要参考依据。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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