20170813-混沌天成-白糖周报_多头资金令盘面坚挺_仓单压力未除盘面难有高度_11页_695kb

报告摘要

本周白糖市场整体呈现多头资金支撑下的偏强震荡走势，外盘延续下跌，内盘则因现货配合和资金入场而表现相对坚挺。然而，由于仓单压力未完全释放，市场整体上涨空间受到限制，预计短期内仍将维持震荡格局。

南巴西生产数据利空：7月下半月南巴西甘蔗榨量和产糖量均创历史新高，分别达到5074万吨和341万吨，同比增幅分别为2.64%和9.54%。累计压榨甘蔗2.973亿吨，同比小幅下降4.74%，但产糖量同比上升3.48%，对糖市形成压力。
产糖用蔗比变化：7月下半月产糖用蔗比为50.33%，同比提高2.28个百分点，显示糖厂生产效率提升，可能对糖价构成下行压力。
乙醇价格影响：由于汽油增税，乙醇价格上调，乙醇平价与糖价差距缩小，但生产商仍未转向乙醇生产，短期影响偏空。不过，乙醇平价已较糖高超过100个点，未来可能刺激生产商提高乙醇用蔗比。
大基金持仓变化：CFTC数据显示，大基金净空持仓小幅增加，显示多头资金不坚定，可能对糖价形成压制。

现货市场表现：本周国内白糖现货报价小幅上涨，南宁、昆明、中粮曹妃甸报价分别上调20、60、50元/吨。但现货采购量有所萎缩，终端及中间商库存偏低，需关注后期是否出现阶段性采购。
销量与库存：7月销糖62.03万吨，同比略增0.28万吨，环比减少12.5万吨。截至7月底，本榨季全国累计销糖665.19万吨，同比增加64.8万吨；工业库存263.63万吨，同比减少6.17万吨，库存压力不明显。
仓单变化：郑商所白糖仓单累计流出4079张，注册仓单降至6.1866万张，其中广西仓单1.3884万张。北方甜菜糖及加工糖未有明显流出，交割库升水较高，接货意愿不强，现货压力仍未完全解除。
价格支撑与压力：新多资金入场支撑盘面，但仓单压力未解除，导致盘面难以突破高度。9月中下旬北方甜菜糖厂将陆续开榨，可能加剧市场供应压力。

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