20260317-大同证券-造纸行业周报_提价传导顺畅_成本压力可控_10页_865kb

造纸行业周报总结（2026.3.9-2026.3.15）

核心内容

本周造纸行业整体呈现稳中有升的态势，价格传导机制逐步顺畅，行业盈利修复动力增强。同时，政策支持与产业升级持续推进，为行业长期发展提供支撑。

主要观点

• 价格传导顺畅，龙头提价落地
  玖龙纸业发布新一轮涨价函，多个基地“一函三涨”，带动下游纸板企业同步跟调。瓦楞纸均价上涨70元/吨，箱板纸、白卡纸价格保持平稳，预计后续纸价仍有上行空间。

• 成本端压力可控
  纸浆期货库存回升，价格小幅下行，国内漂针浆与漂阔浆价格分别下降5元/吨和25元/吨，国际浆价保持稳定。成本波动有限，为纸企盈利改善提供稳定环境。

• 政策支持推动产业升级
  广西工业振兴专项资金支持玖龙、建晖、仙鹤等企业高端造纸及特种纸项目，助力行业向高附加值方向发展。1-2月造纸行业PPI降幅收窄，景气度逐步修复。

• 行业处于盈利修复与产业升级同步推进阶段
  投资建议聚焦“提价弹性+政策受益”双主线，短期关注龙头提价进度与下游拿货情绪，中期关注政策项目落地与浆价走势。

关键信息

一、行业数据概览

• 2026年1-2月PPI数据
  全国机制纸及纸板PPI同比下降2.8%，降幅收窄，行业景气度逐步修复。

• 2025年行业运行情况
  全国机制纸及纸板产量同比增长2.9%，但营业收入与利润总额分别下降2.6%与13.6%。广东省作为主要产区，产量与利润均出现下滑。

二、纸品价格走势

• 国内价格
  箱板纸均价4600元/吨，周环比持平；瓦楞纸均价3530元/吨，周环比上涨70元/吨；白卡纸均价4560元/吨，周环比持平；白板纸价格稳定，低端2600元/吨，高端4050元/吨。

• 国际价格
  国际漂针浆均价710元/吨，漂阔浆均价630美元/吨，周环比均持平。

三、公司动态

• 玖龙纸业
  九大基地宣布涨价50元/吨，东莞基地部分品种提价70元/吨，继续推动行业价格传导。

• 理文造纸
  2025年生活用纸营收增长15.07%，净利润增长42.98%，受益于浆纸一体化与成本优化。

• 岳阳林纸
  2025年营收增长6.78%，依托浆纸一体化与产能优化，实现稳定增长。

• 山鹰纸业（宿州）
  投资2000万元建设沼气提纯项目，推进绿色转型。

• 法门寺纸业
  拟建年产10万吨文化用纸制浆及纸机生产线，关闭高强瓦楞原纸生产线，实现产能优化。

四、投资策略

• 短期策略：关注龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若传导顺畅，可适度加仓弹性较大的龙头标的。
• 中期策略：关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若景气度持续改善，可延长核心标的持仓周期。
• 风险控制：建议优先保留提价主线龙头与政策受益核心标的仓位，规避中小废纸系产能企业，以降低结构性分化带来的业绩波动风险。

风险提示

• 需求不及预期风险：下游包装、出版印刷需求若受宏观经济影响回落，将影响纸价上涨持续性。
• 原材料价格波动风险：国际纸浆价格受全球供应链与政策影响较大，若原材料价格超预期上涨，将增加成本压力。
• 政策落地偏差风险：政策在地方执行中若出现节奏放缓或支持力度不足，可能影响行业绿色转型进程。

总结

当前造纸行业处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，龙头提价传导顺畅，成本端压力可控，政策支持推动高端化发展。建议投资者关注提价弹性与政策受益的双重主线，把握行业复苏机遇，同时注意潜在风险，合理配置仓位，优化投资结构。