20230327-国信期货-橡胶季报_宏观风险和高库存压制_胶价维持低位震荡_9页_1mb

国信期货橡胶季报总结

核心内容

2023年3月27日发布的国信期货橡胶季报指出，受外部宏观风险与上游原料高库存的双重压制，橡胶价格已跌至相对低位，短期内预计维持低位震荡走势。报告从供应、需求和技术面三个维度对橡胶市场进行了全面分析。

主要观点

供应端

• 当前处于季节性供应淡季，新胶供应压力有所减缓。
• 青岛港口橡胶库存仍处于高位，对胶价支撑有限。
• 部分橡胶产区出现白粉病，胶农已开始防治，但部分区域可能延迟开割。
• 2022年国内天然橡胶产量略有下降，2023年前两个月处于停割期，3月底开始部分产区少量开割。

需求端

• 轮胎企业开工率有所回升，但新订单跟进不足，终端消费市场复苏缓慢。
• 轮胎企业成品库存持续下降，但整体库存仍处于较高水平，开工提升空间有限。
• 2023年1-2月中国轮胎出口量同比下降17%，出口美国量下降28%。
• 汽车产销虽有环比增长，但同比仍呈下降趋势，对橡胶需求支撑有限。
• 重卡市场销量环比增长50%，但1-2月累计销量同比下降25%，预计一季度整体市场表现不佳。

技术面

• 沪胶主力合约RU2305近期关注11500元/吨附近支撑。
• 技术上预计胶价将维持在11500-12500元/吨区间震荡运行。

关键信息

上游市场

• 截止3月23日，上海全乳胶均价为11205元/吨，环比下跌2.01%。
• 山东市场STR20#混合胶均价为10530元/吨，环比下跌2.73%。
• 2023年前两个月全球天然橡胶出口量同比增加38.9%，其中科特迪瓦橡胶出口量显著增长。
• 2022年1-12月我国天然橡胶累计产量85.9万吨，同比略降0.8万吨。

中游市场

• 2023年2月中国天然橡胶进口量为57.8万吨，环比上涨5.27%，同比上涨36.09%。
• 2023年1-2月累计进口量为112.70万吨，同比增加12.85%。
• 上期所天然橡胶期货仓单库存总量为18.784万吨，青岛地区天然橡胶总库存为80.57万吨，均呈上升趋势。

下游市场

• 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.24%，半钢胎开工负荷为73.57%。
• 2023年2月外胎产量同比增长2.2%，但出口量同比下降17%。
• 重卡市场销量2月环比增长50%，同比增加15%，但1-2月累计销量同比下降25%。
• 预计2023年一季度重卡市场销量将同比下降，但全年有望逐季好转，下半年市场预期向好。

后市展望

• 短期胶价将维持低位震荡，缺乏明显上涨动力。
• 未来需密切关注橡胶产区白粉病及干旱情况，这些因素可能影响新胶开割进度与产量。
• 需求端疲软，轮胎企业开工率提升空间有限，对原料采购需求增长不明显。
• 技术面上，RU2305合约或将在11500-12500元/吨区间震荡运行。

分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话 0755-23510056，邮箱 15048@guosen.com.cn

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