20220725-国元期货-天胶期货周报_多空影响下胶价持续低位震荡_5页_598kb

多空影响下胶价持续低位震荡总结

核心内容

2022年7月25日，国元期货研究咨询部发布报告，指出在全球宏观经济环境复杂多变的背景下，天然橡胶价格受到多空因素交织影响，维持低位震荡态势。主要影响因素包括美联储加息带来的全球经济衰退担忧、天然橡胶进口量超预期、国内汽车产销数据的预期好转以及疫情反复对终端需求的抑制。

主要观点

1. 胶价走势分析

• 短期趋势：胶价在多空因素影响下，维持低位震荡，市场对经济衰退的担忧有所缓解，但整体仍偏弱。
• 市场逻辑：国内天胶社会库存小幅去库，但整体仍处于高位；国外主产区天气影响导致割胶工作受阻，对供应形成一定压力。同时，全球高通胀持续，美联储加息预期增强，对胶价形成下行压力。
• 操作建议：短期胶价存在修复的预期，建议谨慎操作，关注市场变化。

2. 市场运行逻辑

关键信息

1. 天然橡胶主产区天气影响

• 上周全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减，泰国和越南降雨量环比回落但依然处于高位，对原料产出有一定阻力。
• 预计未来两周降雨量将环比小幅增加，对割胶工作的影响可能增强。

2. 汽车产销数据

• 2022年6月，全球轻型车销量同比微增0.4%至710万辆，经季节调整年化销量增至8500万辆，为今年以来新高。
• 但年初至今销量较去年同期低8.5%，显示全球车市复苏仍面临挑战。

3. 中国橡胶产业数据

• 天然橡胶社会库存：截至2022年7月17日，中国天然橡胶社会库存为96.18万吨，环比减少2.04%，同比减少7.67%。
• 合成橡胶产量：2022年6月合成橡胶产量同比下降7.8%，上半年累计产量同比下降6.1%。
• 橡胶轮胎外胎产量：2022年6月橡胶轮胎外胎产量同比增长1.2%，上半年累计产量同比下降7.6%。

4. 下游需求表现

• 轮胎开工率：近期轮胎开工率出现小幅下滑，表明下游需求疲软。
• 汽车产量与销量：7月国内汽车产销数据存在好转预期，但实际产量和销量仍受疫情影响，终端替换能力弱化。

后市关注点

• 美联储7月利率决议：市场将密切关注美联储的加息决策，以及美国、欧元区等重要经济体的二季度GDP和通胀数据。
• 天气变化：未来两周降雨量变化将对天然橡胶的生产和供应产生一定影响。
• 库存与基差：国内天胶社会库存持续去库，但基差仍为正值，显示现货价格相对期货价格偏强。
• 跨期价差：天胶跨期价差走势显示市场对未来价格的预期存在分歧。

图表说明

• 图表1：天胶价格走势图（元/吨）
• 图表2：合成胶价格走势图（元/吨）
• 图表3：天胶注册仓单图（吨）
• 图表4：天胶期货库存（吨）
• 图表5：轮胎外胎产量图（万条）
• 图表6：轮胎开工率图（%）
• 图表7：汽车产量图（万辆）
• 图表8：汽车销量图（辆）
• 图表9：天胶基差（元/吨）
• 图表10：天胶跨期价差图（元/吨）
• 图表11：中国汽车经销商库存预警指数图

重要声明

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