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美联储如期加息，宏观风险暂缓

核心内容

美联储在2023年3月27日的议息会议上如期上调联邦基金目标利率25个基点至4.75%-5.00%区间，这是自2007年9月以来的最高水平，也是连续第9轮加息。此次加息表明美联储仍致力于控制通胀，尽管近期银行业危机对市场造成了一定影响，但其政策方向未变。

主要观点

• 加息决策：美联储维持加息步伐，表明其对通胀的担忧仍未缓解，同时强调银行系统的稳定性。
• 通胀压力：尽管加息，但美国CPI环比增幅扩大，显示通胀仍有反复的可能。
• 经济前景：美联储表示经济前景“不确定”，但当前并未将降息纳入基线预期。
• 铅价走势：短期内铅价可能因美联储加息步伐放缓而呈现震荡偏强的趋势。

关键信息

1. 宏观经济

• 美联储宣布加息25bps，联邦基金利率升至4.75%-5.00%。
• 美联储将继续维持每月减持600亿美元美债和350亿美元MBS的缩表节奏。
• 鲍威尔表示，银行系统具有韧性，存款流量已回到正轨，但对银行风波的影响仍需观察。
• 通胀仍然过高，劳动力市场紧张，美联储坚定承诺将通胀降至2%的目标。

2. 现货数据

• 3月24日，长江有色市场1#铅平均价为15,400元/吨，与上一交易日持平。
• 上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,300元/吨、15,300元/吨。
• 1#铅升贴水维持在贴水-110元/吨附近，较上一交易日增加10元。

3. 库存情况

• 3月17日，上海期货交易所精炼铅库存为50,139吨，较上一周增加647吨。
• 3月23日，LME铅库存为25,725吨，与上一交易日持平，注销仓单占比为17.59%。

4. 汽车销售

• 2023年2月，中国汽车销量达197.6万辆，环比增长19.8%，同比增长13.5%。
• 乘用车销量为165.3万辆，环比增长12.5%，同比增长10.9%。
• 传统能源乘用车销量达96.4万辆，环比增长6.6%。
• 新能源车销量为52.5万辆，同比增长55.9%，市场占有率达26.6%，其中纯电动车型占据主导地位。

风险提示

• 美联储政策变化超预期。
• 新冠疫情变化超预期。
• 铅需求变化超预期。

免责声明

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