20230416-财通证券-计算机行业专题报告_数据要素产业链解析_21页_1mb

数据要素产业链解析

核心观点

1. 数据要素作为一种新的生产要素：已被纳入国家政策体系（如《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》），其流通对GDP贡献显著，在2021年贡献率达147%，与工业革命时期新生产要素的影响力相当。
2. 产业链构成：包括数据采集、加工、存放、交易流转和应用五大环节，数据安全贯穿始终。
3. 市场前景：2021年数据要素市场规模达815亿元（不含应用），预计2025年将超1700亿元，复合增长率21%，带动计算机行业EPS、PE双重增长。
4. 投资方向：建议关注数据安全厂商、国产软硬件公司、国资云相关企业及具备垂直场景know-how的IT厂商，并指出国企改革与数字经济共振带来的价值重估机会。

数据要素产业链拆解

• 数据生命周期：从采集（传感器）、加工（清洗/分析）、存放（云平台）、流转交易到应用（AI模型等）
• 关键环节：
  • 数据安全是基础（保密性/完整性/可用性）
  • 数据定价模型：综合基础价格、增值价值、风险溢价和异质性价值四因素
  • 数据确权与合规流通：依赖隐私计算、零信任技术及法规框架（如《民法典》《数据安全法》）

市场规模与发展阶段

• 市场规模：
  • 2020年中国数据要素市场约545亿元，仅为美国的31%
  • 数据要素价值化分三阶段：资源化→资产化→流通增值
• 发展特点：
  • 初期处于“流通要素化”阶段，法规和标准建设处于完善期
  • 地方试点先行，如杭州已提出2023年完成数据授权运营平台搭建

投资建议与标的

1. 推荐关注领域：
   • 数据安全：启明星辰、安恒信息
   • 国产替代：中国软件、星环科技、龙芯中科
   • 资产重估：国有科技企业（中远海科、科大讯飞）
2. 其他重点：
   • 数据中介平台型服务（如Tradeshift）
   • 垂直领域解决方案（税务、社保等）

风险提示

• 政策落地不及预期、国企改革滞后、海外地缘政治影响及数据安全漏洞。