20221227-东吴证券-东吴计算机2023年年度策略_科技当打之年_信创_数据要素_66页_2mb

东吴计算机2023年年度策略总结

核心内容

2023年被定义为“科技当打之年”，东吴证券重点推荐两条投资主线：信创与数据要素市场化，同时关注产业数字化和国企改革带来的投资机会。

信创作为数字经济发展的基础，是当前计算机行业最确定的投资方向，其发展受政策推动，尤其是中央经济工作会议和二十大报告中强调的科技自立自强和产业链安全。数据要素市场化作为新兴领域，正处于从0到1的阶段，未来将实现数据的市场化配置，具有较大的增长空间和市场弹性。

产业数字化方面，关注工业软件、ERP上云、能源IT、车联网和军工信息化等方向，这些领域具备较高的技术壁垒和政策支持，是未来企业数字化转型的重要组成部分。

国企改革主题性机会值得期待，尤其是那些在专业化整合和资产证券化方面表现突出的企业，具备政策优势和资源支持。

主要观点

• 信创是核心主线：信创产业在2023年迎来政策和订单放量的双重驱动，预计党政和行业信创市场规模将超万亿。信创将从综合办公、基础设施、经营管理、生产运营等系统逐步推进，确保信息安全和国产化替代。

• 数据要素市场化：数据已成为重要战略资源，未来将实现市场化配置。数据要素价值化包括资源化、资产化和资本化三个阶段，涉及数据采集、标注、分析、存储和交易等环节。数据资源化和资产化将率先受益，相关企业如深桑达A、易华录、海量数据等值得关注。

• 产业数字化：重点包括工业软件、ERP上云、能源IT、车联网和军工信息化。工业软件是数字化转型的关键，而ERP上云是国央企数字化转型的基础，预计相关企业如用友网络、浪潮国际、远光软件将受益。

• 国企改革：国企作为国民经济的压舱石，将在数字化转型和信创产业中发挥重要作用。中国电子和中国电科等科技型央企有望通过整合和协同，推动信创产品链的完善和市场拓展。

关键信息

信创产业

• 政策支持：中央经济工作会议和二十大报告强调科技自立自强和产业链安全，信创产业迎来政策密集期。
• 市场空间：预计到2027年，党政和重要行业将实现全面信创，信创产业整体规模有望达到万亿级别。
• 重点企业：中国软件、太极股份、海量数据、神州数码、纳思达等。
• CPU和GPU：ARM架构成为信创发展的主流方向，华为鲲鹏生态有望率先突破。GPU国产化迫在眉睫，景嘉微、飞腾等具备优势。
• 操作系统：麒麟软件在2022年H1市占率接近90%，具有明显优势，CentOS停服为国产操作系统带来新的市场机会。

数据要素市场化

• 政策背景：自2017年起，数据被明确为数字经济的重要生产要素，相关政策不断推进，如《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等。
• 市场规模：2021年数据要素市场规模为815亿元，预计“十四五”期间年复合增长率将超过25%。
• 关键环节：数据资源化、数据资产化、数据资本化，其中数据资源化是基础，数据资产化是核心，数据资本化是拓展。
• 重点企业：深桑达A、易华录、海量数据、中国软件、卫士通等。

产业数字化

• 工业软件：工业软件是工业数字化转型的核心，国产化率较低，存在较大提升空间。宝信软件、中控技术、容知日新等企业具备较强竞争力。
• ERP上云：ERP作为企业核心数据平台，是产业互联的基础，国央企更倾向于选择国产化解决方案，推荐用友网络、浪潮国际、远光软件等。
• 能源IT：电网改革推动电力信息化发展，预计国家电网未来五年投入3500亿美元，相关企业如国能日新、朗新科技等将受益。
• 车联网：智能座舱和自动驾驶成为重点方向，V2X硬件建设、路端数据价值化等值得关注。相关企业如中科创达、千方科技、四维图新等。
• 军工信息化：军工信息化支出占比逐年提升，相关企业如华如科技、航天宏图、霍莱沃等具备增长潜力。

国企改革

• 改革方向：国企改革进入收官阶段，重点在于专业化整合和资产证券化，关键核心技术相关企业将成为改革重点。
• 重点企业：中国长城、华大九天、太极股份、深桑达A等。
• 协同效应：中国电子和中国电科等科技型央企有望通过产品业务和上市平台的协同，推动信创和数字化转型。

投资建议

• 信创产业链：重点关注具备自主可控能力、具备核心技术和市场竞争力的标的，如中国软件、太极股份、海量数据、神州数码、纳思达等。
• 数据要素：关注数据资源化和资产化环节，推荐深桑达A、易华录、海量数据、卫士通等。
• ERP上云：推荐用友网络、浪潮国际、远光软件等具备较强行业KnowHow和实施能力的公司。
• 下游景气传导：关注能源IT、车联网、军工信息化等受益于行业景气度提升的领域，相关标的如国能日新、朗新科技、中科创达、华如科技等。
• 国企改革：关注具备改革潜力和政策支持的央企和国企，如中国长城、华大九天、太极股份、深桑达A等。

风险提示

• 政策不及预期
• 各类型企业IT预算不及预期
• 市场竞争加剧