深度报告-20230416-华创证券-计算机行业深度研究报告央企专题（二）_央企混改与两电投资机会_24页_1mb

央企混改与两电投资机会分析

报告核心内容

1. 两电集团背景

   • 中国电子（CEC）与电科（CETC）为我信息产业骨干央企，前身为电子工业部。
   • 承担信息化建设重责，2020-2022年改革中通过混改、并购、股权激励推进专业化布局。

2. 国企改革进展

   • 2020-2022年国企三年改革：优化资本布局、加速混改、政策频繁出台，推动重组整合。
   • 新指标“一利五率”要求提升经营质量与效率，新一轮改革以增强核心功能为核心目标。

3. 投资建议

   • 关注两电旗下上市公司平台，市值重估机会。
   • 核心标的：
     • 中国电子：中国软件（麒麟+达梦）、中国长城、深桑达、奇安信、华大九天
     • 中国电科：太极、电科网安、易华录、电科数字、天融信

投资逻辑

• 国企改革向深水区发展，两电在新一轮改革中或将获得政策与资本倾斜。
• 信息产业国家队属性增强，两电在自主可控信创领域占据核心行业地位，主导央企级信息系统布局。
• 资本运作频繁，混改、资产重组实现专业化整合，上一轮政策红利延续至估值修复。

风险提示

• 改革节奏不及预期；宏观经济复苏乏力；政策延续性存疑。