计算机行业：数据要素产业链解析-20230416-财通证券-21页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

数据要素作为新的生产要素，正在成为推动经济增长的重要力量。2020年中共中央、国务院将数据列为生产要素，标志着数据要素流通的重要性日益凸显。随着互联网、云计算、人工智能等技术的发展，数据要素的流通正在加速，其对经济和社会发展的深远影响逐渐显现。

数据要素产业链涵盖数据采集、加工、存放、交易和应用等环节，每个环节都需配套的IT软硬件工具支持，以确保数据质量、安全和合规。数据安全是整个产业链中不可或缺的一环，需在每个阶段实施保密性、完整性和可用性保障。

数据要素市场的价值评估模型包括基础价格、增值价值、风险溢价和异质性价值，这为IT服务商提供了新的商业模式转型机会，推动其从项目制向数据服务模式转变，从而实现业绩的长期可持续增长。

主要观点

• 数据要素是新的生产要素：数据作为核心生产要素，正成为数字经济时代的关键驱动力。
• 数据要素流通对经济有深远影响：数据要素对GDP增长的贡献率和贡献度分别为14.7%和0.83个百分点，与第一次工业革命时期新生产要素的贡献相当。
• 数据要素市场处于发展初期：我国数据要素市场仍处于起步阶段，法规和技术标准逐步完善，杭州作为试点城市，有望推动市场机制的初步形成。
• 计算机行业受益于数据要素流通：数据要素流通将推动计算机行业的EPS和PE双击，带动业绩增长。
• 国有企业在数据要素流通中扮演重要角色：中国电子、中国电科及三大运营商作为国企代表，将在数据要素市场中发挥关键作用，推动资产价值重估。

关键信息

数据要素产业链

• 数据采集：通过传感器、设备和系统获取原始数据。
• 数据加工：清洗、处理和分析数据，确保其质量和可用性。
• 数据存放与汇聚：使用数据库和云平台进行数据管理与集成。
• 数据交易流转：通过交易实现数据价值变现。
• 数据应用：将数据应用于实际业务场景，推动数字化转型。

数据要素市场规模

• 2021年我国数据要素市场规模（不含数据应用）达815亿元。
• 预计2025年市场规模有望增长至1749亿元，复合增速达21%。
• 2020年我国数据要素市场规模仅为美国的3.1%。

数据安全

• 数据安全涉及保密性、完整性和可用性，需在各环节实施安全措施。
• 关键数据安全厂商包括：启明星辰、奇安信、安恒信息、深信服、电科网安、三未信安、格尔软件、吉大正元、信安世纪、天融信、绿盟科技、美亚柏科、亚信安全、恒为科技、中新赛克等。

投资建议

• 关注数据安全领域的重点企业，如启明星辰、安恒信息、奇安信、三未信安。
• 关注核心底层软硬件国产化企业，如中国软件、星环科技、金山办公、中科曙光、龙芯中科、海光信息、英方软件。
• 关注国资云相关企业，如深桑达、太极股份、易华录、云赛智联。
• 关注垂直领域IT厂商，如中远海科、德生科技、税友股份、博思软件、新点软件、中科江南、美亚柏科、上海钢联、卫宁健康、嘉和美康。

风险提示

• 政策落地不及预期：数据要素市场的发展依赖于政策支持，若政策推进不及预期，可能影响相关业务的业绩表现。
• 国企发展不及预期风险：国企改革与数字经济的共振效应可能不如预期，影响其发展和产业链中的企业表现。
• 新冠疫情扰动风险：疫情可能对物流、人员流动等造成影响，从而对数据要素流通行业的发展构成挑战。

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无评级

法规与标准

• 数据权利：《建设高标准市场体系行动方案》《征信业务管理办法》《“十四五”大数据产业发展规划》等。
• 数据登记：《“十四五”大数据产业发展规划》《“十四五”大数据产业管理办法》《数据产品登记信息描述规范》等。
• 数据定价：《数据资产评估指导意见(征求意见稿)》《数据资产评估指南》等。
• 数据交易：《数据要素流通交易规则(试行)》《上海数据交易所数据交易规范(试行)》等。
• 数据监管：《中华人民共和国数据安全法》《个人信息保护法》《数据交易合规性审查指南》等。

他山之石：美国数据交易商业模式

• 第三方中介平台（C2C）：数据拥有者通过平台直接出售原始数据，平台从中抽取佣金。
• 第三方中介平台（B2B）：平台整合数据后出售，盈利来源于数据买卖差价。
• 综合平台（B2B）：平台提供数据产品和解决方案，应用于商业模型中。

国企改革与数字经济

• 国企改革三年行动已启动，未来将推动国有企业对标世界一流。
• 国家科技部重组，强化新型举国体制，为数据要素市场发展提供制度保障。
• 组建国家数据局，标志着数字经济进入专业化推进阶段。

数据要素流通框架

• 数据要素流通涉及五大环节：数据权利、登记、定价、交易、监管。
• 各环节需完善法规、统一标准、明确市场规则和技术支持。

行业发展趋势

• 数据要素流通将推动计算机行业从地产后周期属性向更稳定、可持续的业绩模式转变。
• 数据安全、数据资产化和数据交易将成为行业增长的核心驱动力。

附图与表格

• 图1：数据要素作为一种重要的生产要素
• 图2：《杭州市公共数据授权运营实施方案（试行)》十大场景
• 图3：数据要素影响GDP增长原理图
• 图4：《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》
• 图5：数据要素价值化发展三阶段
• 图6：数据要素流通总体框架
• 图7：数据要素相关法规与技术
• 图8：《杭州市公共数据授权运营实施方案（试行)》详情
• 图9：数据生命周期
• 图10：数据要素产业链
• 图11：2021年数据要素细分市场规模
• 图12：我国数据要素市场规模（不含数据应用）
• 图13：数据要素定价模型
• 图14：地方政府土地出让金收入同比增速及计算机板块市盈率
• 图15：国企改革三年行动与国有企业对标世界一流
• 图16：企业发展阶段
• 图17：科技部重组
• 图18：各地数据交易中心或大数据局
• 图19：中证500与标普500行业分布对比
• 图20：2020年我国数据要素市场规模与其他国家/地区对比
• 图21：当前美国的三类主流数据交易模式
• 图22：美国数据类型与产业模式
• 图23：美国主要数据经纪商