20230517-国海证券-电科数字-600850.SH-公司动态研究_CETC信创主力军_数据要素谋新篇_17页_1mb

公司概况

电科数字（600850）是中国电科（CETC）旗下唯一上市平台，专注于行业数字化解决方案，提供数字化产品、行业数字化和数字新基建三大业务板塊，服务金融、运营商、制造业等行业。公司成立于1993年，是中国大陆IT行业首家上市公司，主营收入稳健增长。

关键事件

• 2023年5月，电科数字集团通过表决权委托成为公司控股股东，增强与集团产业及资本协同，促进国企改革。
• 电科数字集团是CETC军工电子和网信产业领军企业，旗下拥有优质资产，如电科数智在智慧城市领域有显著布局。

主营业务表现

• 行业数字化：2022年收入85.5亿元，增长70%；信创合同同比增长52%，业务前景良好。
• 数字化产品：2022年收入62.2亿元，智能计算产品收入55.5亿元，增长强劲。
• 数字新基建：2022年新签合同增长36%，IDC服务逐步拓展。
• 公司经营稳健，2022年营业收入同比增长42.5%，归母净利润增长306.7%，受益于业务多元化和市场扩张。

数据要素市场机会

• 随着国家数据局成立和“数据二十条”发布，数据要素产业加速发展，预计市场规模快速增长。
• 电科数字集团构建“1+2+N”解决方案，电科数智中标厦门“一网统管”项目，深化智慧城市应用，推动数据价值实现。

财务预测和评级

国海证券预计2023-2025年归母净利润分别为64.9亿元、81.2亿元、106.5亿元，对应PE分别为24.96倍、19.93倍、15.20倍。首次覆盖给予“买入”评级，基于公司作为CETC数字化龙头企业，协同效应与数据要素机会。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响下游需求。
• 投资布局风险：新业务收益不确定性、资本市场变化、人力资源竞争、数据中心超额供给。