20211212-开源证券-电气设备行业周报_供给端持续突破_强强联合趋势明显_15页_1mb

电气设备行业总结（2021年12月）

核心内容

2021年12月12日发布的电气设备行业报告，对新能源汽车、光伏、风能等行业进行了深入分析，并提出了投资建议。整体投资评级为“看好”，行业走势呈现积极态势，尤其在供给端突破和新技术发展方面表现突出。

主要观点

新能源汽车

• 产业链合作加强：宁德时代与嘉元科技、当升科技与卫蓝新能源等公司通过战略合作协议加强了上下游协作，推动产品创新和产能扩张。
• 行业进入第三阶段：新能源汽车行业进入投资第三阶段，逻辑重回长期成长，重视技术壁垒高的环节，如锂电池龙头；同时，后周期方向如储能、氢能源、电机、设备、充换电、传统车电动化融合值得关注；新技术如扁线、高压系统、4680电池等也有较大发展潜力。
• 价格持续上涨：碳酸锂、磷酸铁锂正极、电解钴和动力电池电芯价格在12月6日至10日间均出现上涨，其中动力电池电芯价格上涨最为显著，达8.2%。
• 重大项目启动：宁德时代320亿新能源项目正式开工，国轩高科50GWh动力电池项目启动，进一步释放行业增长潜力。
• 政策支持：欧盟出台新电池法规，推动行业可持续发展。

光伏行业

• 价格下降趋势明显：硅料价格松动，产业链部分材料价格下降，如多晶硅致密料、单晶和多晶电池片等，印证了行业进入价格下降周期。
• 政策利好：中央经济工作会议提出推动能源革命，新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，政策为行业释放积极信号。
• 企业动作频繁：隆基、中环下调硅片报价，通威股份发行可转债获审批通过，晶科科技、林洋能源等公司受益于电站开发和电力市场化改革。
• 新技术与创新：异质结、颗粒硅等技术推动产品创新，提升性价比，促进行业持续成长。
• 项目中标与合作：晶澳科技、固德威中标中国电建山丹光伏项目，国电电力与联盛新能源达成战略合作，推动行业发展。

风能行业

• 项目中标：运达股份中标中国电建60MW分散式风电项目，哈电风能中标多个风电项目，显示行业持续增长。
• 政策支持：工信部鼓励发展大功率海上风电装备及分散式风电，推动行业多元化发展。
• 技术突破：国产化率超96%的7MW海上机组成功吊装，标志着国产技术在风能领域取得突破。

关键信息

新能源汽车

• 宁德时代：320亿新能源项目开工，推动产业链发展。
• 当升科技：与卫蓝新能源签署战略合作协议，锁定固态电池材料供应，预计2021-2023年归母净利润分别为9.26/11.89/13.94亿元，EPS分别为2.04/2.62/3.07元，当前PE为49.1/38.2/32.6倍，维持“买入”评级。
• 国轩高科：302Wh/kg单体电池已批量试制，系统能量密度突破200Wh/kg，技术领先。
• 政策与市场：新能源车渗透率超20%，造车新势力推动行业高速发展。

光伏行业

• 价格变动：多晶硅致密料价格环比下降4.09%，单晶电池片价格下降1.75%，多晶电池片价格下降2.81%，单晶硅片价格下降0.39%。
• 公司动态：隆基、中环下调硅片报价，通威股份发行可转债获审批通过，推动行业技术升级和产能扩张。
• 项目进展：张家口2.9GW源网荷储一体化项目、广西覃塘区300MW屋顶分布式光伏项目等启动，显示行业积极布局。

风能行业

• 项目中标：哈电风能中标100MW风电平价上网项目，运达股份中标60MW分散式风电项目。
• 技术突破：国产化率超96%的7MW海上机组成功吊装，标志国产技术的成熟。
• 政策支持：工信部鼓励发展分散式风电和多元储能，推动行业多能互补。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有体系造成冲击，市场格局可能变化。
• 需求低于预期：疫情对全球新能源市场需求仍有影响。
• 新能源市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争加剧可能导致利润下降。

估值与投资建议

• 投资评级为“看好”，建议关注行业长期成长性。
• 风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。

行业展望

• 新能源汽车：行业进入第三阶段，关注锂电池龙头及新技术带来的成本下降和产品创新。
• 光伏：行业进入价格下降周期，关注电站开发、电力市场化改革及辅料产业链。
• 风能：政策支持和技术突破推动行业增长，关注分散式风电和海上风电项目。

总结

2021年12月，电气设备行业整体呈现积极态势，新能源汽车、光伏、风能等子行业均取得显著进展。新能源汽车产业链合作加强，技术突破频繁，价格持续上涨；光伏行业价格下降，政策利好明显，新技术推动行业持续成长；风能行业项目中标频繁，技术突破和政策支持推动行业多元化发展。投资建议为“看好”，需关注新技术、成本下降及行业景气度扩散带来的投资机会。