20210906-天风证券-有色金属行业研究周报_制造业PMI落入荣枯线下方_基本金属短期承压_继续关注新能源上游高景气_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现受制造业PMI回落及全球经济复苏预期减弱影响，基本金属承压震荡，而锂盐和贵金属则表现出较强的上涨趋势。新能源汽车产业链持续扩张，推动锂盐价格大幅上升，成为市场关注的焦点。同时，全球疫情对供需两端造成冲击，影响工业金属和稀土价格波动。分析师对行业前景保持乐观，认为新能源需求持续增长，将支撑锂盐价格，而贵金属则面临美联储政策收紧的潜在压力。

主要观点

• 锂盐行业强势上涨：电池级碳酸锂价格突破12万元/吨，行业进入高盈利阶段。新能源汽车销量增长和海外高镍三元电池需求增加推动氢氧化锂价格上涨，预计将成为下一个领涨品种。
• 制造业PMI回落：8月中国制造业PMI降至49.2，首次落入收缩区间，表明制造业景气度下降，受疫情和汛情双重影响，供需两端均承压。
• 贵金属价格反弹：受美联储政策预期影响，贵金属价格小幅上涨，但长期仍面临政策收紧带来的下行压力。
• 工业金属震荡：LME铜、铝、锌、锡价格下跌，而铅和镍上涨，整体表现波动，海外疫情和美元走强是主要影响因素。
• 稀土价格调整：氧化镝、氧化铽等重稀土价格回调，但政策支持和新能源汽车渗透率提升有助于磁材需求回暖，推动稀土价格中枢上行。
• 行业投资建议：关注锂盐行业的弹性标的如永兴材料和融捷股份，从估值角度关注雅化集团和西藏珠峰，从长周期角度关注天齐锂业和赣锋锂业。

关键信息

金属价格表现

• 贵金属：
  • COMEX黄金上涨0.78%
  • COMEX白银上涨2.87%
  • LME铂上涨1.41%
  • 沪金上涨0.53%
  • 沪银上涨1.49%
• 工业金属：
  • LME铅上涨1.75%
  • LME镍上涨1.40%
  • LME铜下跌1.42%
  • LME铝下跌0.18%
  • LME锌下跌0.42%
  • LME锡下跌1.52%
• 稀土：
  • 氧化镝回调2.32%
  • 氧化铽回调3.14%
  • 氧化镨钕调整2.06%
  • 氧化钇大幅下跌8.24%

行业动态

• 新能源汽车市场：1-8月新能源汽车产销超过170万辆，市场渗透率超过10%，L2级智能网联乘用车占比达20%。
• 全球PMI数据：
  • 美国8月ISM非制造业PMI为61.7，高于预期。
  • 美国8月非农就业人口仅增23.5万，创7个月最小增幅。
• 中国宏观经济：
  • 8月财新制造业PMI为49.2，首次落入收缩区间。
  • 中国制造业PMI为50.1，略高于荣枯线。
• 行业政策：
  • 中国有色金属工业协会强调防范铝价恶意炒作和非理性上涨。
  • 稀土配额温和增长，政策预期保障供给刚性。

公司动态

• 章源钨业：全资子公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名单。
• 永太科技：投资建设年产25000吨VC和5000吨FEC项目，预计年新增收入45亿元，净利润6.14亿元。
• 星源材质：与LG公司签订43.11亿元锂电池隔膜材料供应协议，合作期限为4.5年。
• 中金黄金：2021年上半年营收263.14亿元，净利润9.02亿元，同比大幅增长。
• 广晟有色：上半年营收67.74亿元，净利润0.82亿元，同比增长260.98%。
• 豫光金铅：上半年营收117.93亿元，净利润2.4亿元，同比增长858.35%。
• 东阳光、西藏矿业、怡球资源：涨幅靠前，分别上涨47.9%、20.4%、17.1%。
• 东方钽业、天齐锂业、株冶集团：跌幅居前。

风险提示

• 欧央行和美联储加息政策变动风险。
• 全球疫情持续扩散，导致经济大幅不及预期。
• 大宗商品价格大幅下跌风险。
• 新能源需求不及预期及锂、钴供给大幅超预期的风险。

行业走势

• 有色板块整体回调3.7%，跑输沪深300指数涨幅0.3%。
• 子板块中黄金和铜录得正收益，锂、稀有小金属和金属新材料跌幅靠前。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

分析师团队

• 杨诚笑
• 孙亮
• 田源
• 王小芃
• 田庆争